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對貨幣政策收緊不必過於悲觀

http://www.CRNTT.com   2010-12-15 09:24:50  


 
  著眼於長遠發展,包括加息在內的貨幣政策收緊也並不可怕,它恰恰更多地是為了保持經濟更平穩地發展。僅僅從中國人口紅利的角度來看,隨著人口紅利的逐步消失,工資成本上升成為不可逆轉的趨勢,從而以成本推動的方式導致商品物價上漲,通脹壓力必然會在未來相當長一段時間始終存在。還有,美元貶值導致的全球大宗商品價格大幅上漲,中國恰好是大宗商品進口大國,輸入型通脹壓力明顯。正是在此背景下,此次中央經濟工作也將穩定價格總水平放在更加突出的位置,就是充分意識到了物價上漲壓力之大。因此,讓非常時期的非常貨幣政策回歸到常態,適當收緊是非常正常的。只有管理好了通脹預期,把物價上漲控制在一定範圍內,才能避免市場信號紊亂,經濟增長與結構轉型才能有序、平穩推進。

  至於明年的流動性情況,一種較悲觀的看法是明年新增貸款只有6.5萬億左右,不少專家則預測為7萬億。即使是以7萬億來計算,這就意味著明年的M2增速僅為15%。在2009年,M2增速為27%。今年前11個月,M2增速也超過了19%,較上一年已經大幅下降。顯然,如果明年M2增速再次大幅下降必然會帶來較多負面效應,更是經濟發展難以承受之重。對於中國這樣一個高速發展的國家來說,M2增速在當前相對較高是可以接受的。M2增速不會大幅下降就意味著,明年的新增信貸量肯定會略低於今年,但是,應該不止7萬億這個數字,也就好於市場一般預期。因此,明年的流動性仍然不會成為大問題。

  對於明年流動性不必過於悲觀的另外一個理由就是,明年是“十二五”的開局之年,毫無疑問的是,仍然追求經濟增長的各地將全力以赴“大幹快上”,固定資產投資增速必然會達到相對高位,信貸在其中將發揮中堅作用。與此同時,在經濟轉型的背景下,一大批新項目也將開始上馬,這對貸款的需求將具有相對優勢。所以,在這種幾乎具有剛性需求的推動下,明年的新增信貸量難以出現明顯下降,明年的流動性在貨幣政策變為穩健之後仍然值得期待。


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