【 第1頁 第2頁 第3頁 】

貨幣政策回歸穩健不等於緊縮

http://www.CRNTT.com   2011-02-14 09:01:21

第四,從目前的情況看,2011年實現貨幣政策由“適度寬鬆”向“穩健”的轉變難度並不大。目前信貸和廣義貨幣增速水平離16.0%的調控目標僅一步之遙,只要央行能將2011年的信貸增量控制在8萬億元以下,貨幣政策由“適度寬鬆”向“穩健”回歸就一定能實現。 　　預計全年貨幣和信貸增速會保持目前的回落態勢,至年底貨幣和信貸增速會回落至16%-17%的增速區域,全年新增信貸8萬億元左右。並且,各個季度、各月的信貸增量會保持2010年的均衡增長節奏。 　　通脹壓力 　　文章表示，從中國通貨膨脹的發生機制來看,國內物價走勢主要受國內流動性過剩壓力和外部輸入性通脹兩方面因素的影響。 　　從國內流動性情況看,流動性過剩壓力已在剛剛過去的2010年大幅釋放。根據歷史經驗,國內物價上漲通常滯後於貨幣供應量增速變動半年到1年左右,因此目前的物價漲勢很可能是年初貨幣衝擊波的一種滯後反映,這意味著當前物價漲幅很可能已經接近本輪物價上漲的峰值。 　　目前惟一不確定的是來自境外的輸入性通脹因素。2010年全年,世界經濟總體運行在復甦進程之中。而對於三大發達經濟體而言,美國經濟的復甦情況要明顯好於歐洲和日本。雖然美國2010年的失業率仍徘徊在9.8%的高位,但必須看到2010年全年其私營部門的非農就業人口數一直在上升,只是由於公共部門的就業人口的不斷下降才拖累了整體失業率的下降。2011年,美國失業率有望隨著經濟的復甦而出現實質性的下降。另外,美國製造業、私人消費和出口的復甦情況也好於預期,它們成為拉動美國經濟增長的主要力量。 　　只要今年美國信貸和貨幣供應量不出現超預期增長,美元持續貶值的可能性就不大。2011年全球大宗商品市場因美元大幅貶值而引起價格大幅上漲的可能性較小。 　　2011年國際大宗商品市場價格可能會在真實需求的推動下小幅溫和上漲。預計2011年全年物價總體走勢為 “前高後低”。上半年,CPI月同比漲幅總體會維持在4%左右的高位;下半年,隨著翹尾因素的減弱,CPI會逐月下滑,全年CPI累計漲幅3.5%-4.0%。 　　2011貨幣政策重點 　　文章建議，根據目前的金融運行形勢,央行應將2011年的貨幣政策工作重點放在以下四個方面:

【 第1頁 第2頁 第3頁 】