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中國經濟“新常態”

http://www.CRNTT.com   2012-03-14 08:16:07

其三，人民幣匯率將從過去10年的單邊持續升值和升值預期，轉為進入彈性調整階段。經常賬戶總水平及比例的下降，是人民幣匯率邏輯性變化的基礎原因。美元匯率是否走出2002~2008年的貶值周期，則是人民幣升值是否會出現轉折變化的外因。 　　第四，外匯占款總規模將從過去年度2萬億元、3萬億元的高增長，回歸到年度約1萬億元的水平，這將改變中國貨幣供應增長機制，並拉低M2增長中樞。2011年第四季度中國國際收支出現資本與金融項目的淨逆差、中國未來經常項目總順差水平的降低，以及人民幣單邊升值預期的改變，是外匯占款總流入規模將出現台階式下降的原因。 　　文章表示，顯然，中國經濟迎來“新常態”有著更深層次的內部、外部原因。於內，是人口層面的結構性變化將對中國儲蓄、投資結構帶來深遠影響。另外，由於人口結構因素的變化，未來中國在低端勞動力供給層面將面臨長期緊張狀態，這也意味著政府“就業導向”——往往被誤認為“增長導向”的宏觀政策，也將不會再長期、大幅執行寬鬆和刺激政策，政府這一關鍵變量的變化也是中國經濟增速未來出現增長中樞下降的原因。 　　於外，則是危機之後全球經濟“新常態”對中國經濟的影響。“需求”已經成為全球稀缺品，發達國家比如美國經濟的再工業化，以及巴西等新興經濟體的產能供給，將給中國經濟的未來帶來長期影響。於美國而言，“能源獨立戰略”的有效推進將使美國經濟擁有一個低於歐洲、低於中國的能源價格（包括石油、天然氣、電力價格），這將支撐美國實體經濟的復甦。基於全球市場的製造業不會回流美國，但基於美國本土乃至北美地區消費市場的製造業，回歸本土將有著較之過去十年更強的誘惑力。 　　資本是一種要素，中國經濟“資本產出比”過去十年持續攀升，意味著資本增長對經濟的拉動效率已持續降低到不可維繫的水平，這一回歸則意味著未來資本積累的增速將放緩。這也是未來中國總體投資利潤率將下降的理由之一。 　　中國經濟“新常態”從2012年開始，其經濟含義、市場含義、政策含義還將進一步展開。

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