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PMI回升未必確認增長底部已過

http://www.CRNTT.com   2012-05-03 08:37:30  


  中評社北京5月3日訊/4月官方PMI為53.3%,比3月份略微上升0.2個百分點,但小企業PMI年內首次回落至50%以內,顯示中小私營企業運行仍相當困難,這與早前公布的以中小企業為主要樣本的匯豐PMI基本一致。上海證券報發表瑞穗證券亞太首席經濟學家沈建光文章認為,本輪經濟增長何時見底取決於政策放鬆的力度與節奏,如果政策放鬆慢於預期,一季度增速8.1%未必是個底。

  文章分析,在4月份PMI中,生產指數達到57.2%,比3月份上升2個百分點,為去年1月份以來最高值,生產指數的大幅提高,顯示產出轉好趨勢明顯。同時,產成品庫存指數為49.5%(低於50%),比3月份下降1.1個百分點,反映出當前生產加快未帶來過多產成品庫存積壓。但新訂單指數回落至54.5%,比3月份回落0.6個百分點,落後生產指數2.7個百分點,供需差距仍較為明顯,則顯示出當前國內需求特別是投資需求仍相當疲軟。

  據此預期尚未公布的4月份其他主要經濟數據,社會零售品總額同比增速或提升至15.3%,工業增加值同比增長或略提高至12%。但主要受房地產調控與地方融資平台貸款限制等因素影響,投資仍將呈現下降趨勢,預計固定資產投資增長或為20.7%。

  當然,敏感的進出口數據更值得關注。4月份PMI中,新出口訂單指數為52.2%,比上月回升0.3個百分點,已連續三個月保持在50%以上,顯示海外經濟有所企穩並帶動企業承接的海外訂單有所增加;進口指數為50.5%,比上月下降1個百分點,反映出當前國內需求仍舊疲軟。但鑒於今年海外經濟形勢難有大的起色,特別是歐元區經濟下滑不可避免,預計未來中國出口仍將受此影響。

  據此預測,4月份出口和進口同比增長分別約為14%和10%,貿易逆差或為188億美元,今年全年貿易順差將略超1000億美元,占GDP的1.5%左右,這將有利於減輕人民幣升值壓力,預計今年年末人民幣兌美元匯率最多升值至6.15水平,且會出現升值和貶值的雙向波動趨勢。 


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