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美國量化寬鬆不是濫印鈔票

http://www.CRNTT.com   2013-03-28 11:13:25

美元只是堆紙？美元是風險最低的國際結算貨幣　　 　　　 　　美國優秀的經濟基本面和資源開發效率降低了投資美元的風險 　　金融市場的容納度是貨幣之活動池，在農業、工業的定價和結算先天優勢，和金融市場之多樣性及活躍度、容納度方面，美元的優勢太明顯。並且頁岩氣、天然氣和生物能源的發展，推進美元地位更快脫離被資源品的束縛。目前從美國經濟情況來看，美國宏觀經濟的重心正在投放回真實的自由市場，而盈利不斷新高的美國核心企業（IBM、蘋果、麥當勞、可口可樂、亞馬遜等）也已經證明消費品類企業並沒有陷入頽勢，它們完全可以扛起實體經濟發展的大旗，確保美元的優越流動環境。2011年前三季度美國石油產品出口超過進口，美元的地位被再度加強。後發的國際結算貨幣發行國在經濟總量和資源開發效率上無法超越美國，有此硬前提，美元作為避險貨幣的地位就難以替代。 　　美元至今一直被視作全世界最典型的避險貨幣。而歐元和人民幣雖然有著強大經濟體的支撐，但向來有著風險貨幣的特性。在經濟不景氣的年代，投資者更關心資本的安全性而非收益性，即負回報和零回報都無所謂，只要不是血本無歸就好。概括來說，美元的避險性主要源於：美元的資產池子足夠大，這與其全世界最發達的金融體系密不可分；由於金融體系強大且資產證券化及金融創新能力極強，這使得美元資產流動性全球最佳；工業發達及經濟基本面強大，包括購買力平價視角下的相對較低的物價水平。如此，向美元體系投資的風險就顯著低於其他選擇。  　　美國政府相對最好的財政自律降低美元作為債務憑證的風險 　　國際貿易中，出口國的確從美國“拿到的是紙”，但這些“紙”在很大意義上就是美聯儲背書的債務憑證，持有者用這些債務憑證可以換回優質的真實美國商品和服務。那為什麼選擇不去換回呢？美元是否真的如同陰謀論者的觀點，只是一片廢紙呢？這種無端指責其實是無意義的，因為如同某個中國普通人在一家銀行存了70萬一樣，一並將其提出的可能性很小。哪怕在財政和貨幣政策幾乎無自律的惡劣事實下，也沒人會說人民幣是中國人民銀行印的一堆毫無償付能力的廢紙吧？所以一個理性的人應該會從償付能力考慮其可持續性。而如果考慮美元的償付能力的話，問題取決於發行這些債務憑證的政府，體現在其財政自律及財政緊縮的能力之上。如果一個發行債務憑證的政府財政自律性好、財政足夠緊縮，那麼賴賬、盲目投資等風險就低得多。顯而易見的是，對國際貿易參與者而言，可選擇的結算貨幣發行國中，美國政府的財政紀律是相對最好的。 　　   　　棘語：20世紀以來，在不少國家，被政府掌控的媒體都將本國的通脹歸咎於美國的貨幣政策。而至今美元仍是最受歡迎的國際儲備和結算貨幣。金融市場的選擇結果，不會比國有媒體的攻擊更錯誤。

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