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股市反彈利於緩解經濟運行多重矛盾

http://www.CRNTT.com   2014-08-04 08:38:00  


 
  文章認為,此輪中資股市場反彈實屬不易,如果能開啟新一輪資本市場行情,有利於提振經濟,同時緩解當前中國經濟運行的多重矛盾。例如,當前中國企業面臨杠杆率大幅攀升的局面,根據中國社科院的統計,2008-2012年,中國非金融企業負債占GDP的比重已從95%上升至125%,年均上升約6個百分點,大幅高於國際清算銀行給出的企業負債占GDP90%的警戒線。而強制降杠杆顯然並非最佳選擇,通過做大股權融資市場,為企業補充資本金,間接地降低了企業債務杠杆率,或不失為紓困實體經濟的良方。

  此外,資本市場走出低迷,也會助力國有企業改革。可以看到,如今國企改革的大幕已然拉開,發展混合所有制經濟,引入民資的進程正在加快。但是改革能否成功,關鍵在於在國企改革的浪潮中,機制是否透明,現代公司治理能否實現。大力發展資本市嘗股市上行將為混合所有制的推進創造機遇,提高混合所有制推進的速度和效率。

  文章提出,未來若要確保這種向好趨勢的持續,後續努力仍然不容忽視。有如下幾點政策建議:

  第一,下半年“微刺激”政策仍需堅持。雖然當前中國經濟已經企穩,包括經濟半年報的數據出現反彈態勢,7月匯豐PMI預覽值創下18個月新高,但從微觀高頻數據來看,經濟反彈的基礎仍不牢固,工業生產品價格持續通縮,且企業融資成本仍舊較高。此外,6月財政存款仍高達3.66萬億,財政作用空間仍然很大。

  第二,改革配套措施抓緊落實。如今,國企改革、金融改革、戶籍改革、財稅改革的頂層設計都已經出爐,未來保障切實落實是關鍵。特別是財稅改革,是改革的重中之重,近日國開行或央行1萬億PSL貸款支持棚戶區改造是穩增長的重要舉措,但定向措施不是貨幣政策的長久之計,財政改革的加快對於彌補這部分資金短板,防止貨幣承擔准財政的功能,防範宏觀風險意義重大。

  第三,重視下半年房地產市場的調整,防止房地產市場硬著陸。房地產市場與宏觀經濟金融聯繫甚密,鼓吹房地產崩盤論,加速刺破房地產市場的觀點是不對的。未來下半年房地產市場複雜的新形勢,部分城市取消限購行政管制,加大對購房者首套房貸款,以及中效型房屋建設項目的支持是必要的。


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