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如何將人民幣升值路徑長短利益兼顧？

http://www.CRNTT.com   2011-09-05 08:36:52

第一，切忌對某一貨幣單向升值，增加人民幣匯率的靈活性。金融危機發生以來，中國的貿易夥伴結構發生了較大的變化，發達國家的貿易份額下降，新興市場國家的貿易份額上升。由於美國實行兩輪量化寬鬆政策，美元泛濫，其計價貨幣的穩定性受到廣泛質疑，中國子2010年開始在貿易中使用人民幣計價結算。隨著人民幣計價結算的貿易規模擴大，人民幣匯率形成機制將發生重大的改變，人民幣匯率的靈活性、人民幣升值的主動性將進一步增加。值得注意的是，人民幣升值不是單單對美元升值，而是對包括歐元、日元、英鎊、馬來西亞林吉特在內的一籃子貨幣升值。美國在中國的貿易中的份額不足13%，人民幣百分之百地盯住美元，顯然不利於中國貿易的健康發展。目前，美元對歐元、美元對日元的波動非常劇烈，近三年中上下波幅達到30%，因此，只要合理地安排人民幣盯住的貨幣籃子中各貨幣的權重，利用這些貨幣之間匯率波動的不同方向、不同幅度進行對衝，完全有可能在人民幣擴大對美元、歐元、日元等貨幣匯率的波幅，達到危機前國際貨幣市場通常的波幅±10%時，加權的人民幣有效匯率保持平穩不變或僅有幅很小度的上升。例如，在美元對歐元大幅貶值時，人民幣也可對美元升值，對歐元貶值，加權的匯率就可能保持不變，在中國的出口品需求彈性較大、企業的市場應變能力較強的情況下，中國對美貿易額的減少可能由對歐貿易額的增加來彌補，匯率波動對經濟的總體影響不大。 　　第二，牢牢掌握人民幣升值的主動權。外國政府的訴求與施壓，國外NDF交易，只能是人民幣匯率形成、匯率調整的參考因素，不能成為人民幣匯率變動的決定因素。人民幣匯率如何形成？人民幣何時升值？升多大幅度？必須根據中國的經濟形勢研判和貨幣市場供求決定。由此可以樹立中國政府強有力的管理形象和市場威信，有利於推進人民幣國際化進程，為中國謀求長期利益。 　　第三，人民幣升值的節奏應該符合中國產業結構調整的步伐。這場金融危機表明，建立在外需的基礎上經濟是很不牢固、很脆弱的；建立在高耗能、高污染的基礎上的經濟也是不可持續的。進行適度的人民幣升值，撤銷過度的父愛式保護，通過市場手段來淘汰低附加值出口產業，迫使企業加大研發力度，進行自主創新，贏得出口的定價權，推動出口向高附加值產業升級，這是確保中國國際競爭力的關鍵。從勞動密集、特別是“三高一資”出口企業中釋放出來的勞動力，可逐步轉移到服務業，彌補中國社區、養老等生活服務的短板，使得經濟、社會發展更加科學、更加和諧。鑒於企業的優勝劣汰以及產業升級不可能一蹴而就，勞動力轉移必然會帶來短期的混亂和陣痛，需要足夠的消化吸收時間，因此，人民幣升值的頻率、幅度需要控制在經濟轉型、社會穩定的承受能力範圍內，審時度勢，有序進行。

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