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用外匯儲備吸引國際創新資源

http://www.CRNTT.com   2012-02-04 09:16:25

換一種使用思路 　　文章分析，中國外匯儲備除具有保持宏觀經濟穩定、抵禦國外金融危機衝擊等積極作用外，也帶來國內通貨膨脹壓力、人民幣匯率升值壓力以及一定程度上延緩產業結構調整的影響，同時，也面臨著一定的風險，包括利率風險、匯率風險等。 　　目前，中國外匯儲備較多投資以美國國債為主的美元資產。根據國際貨幣基金組織(IM F)的C O FE R數據庫，在向IM F匯報的中國外匯儲備資產構成中，截止2010年底，61%投資於美元資產，26%投資於日元資產，13%投資於其他幣種資產。也就是說，中國外匯儲備的近2/3投資於美元資產。根據美國財政部最近披露的數據，截至2011年5月底，持有的美國國債達1 .1598萬億美元。大量購買美國國債，面臨美國主權債務信用風險、金融危機的風險，還有難以變現所帶來的流動性風險。此外，外匯儲備還面臨保值增值的巨大壓力，因為美國大量發行國債，通過印發貨幣轉嫁危機的模式，將使中國的投資面臨資產價格下跌，進而導致外匯儲備縮水。2011年8月5日，美國三大評級機構之一的標普將美國的信用評級由A A A下降到A A +，意味著美國長期國債信用水平的下降，也影 響 到 我 國 對 美 國 國 債 的 投 資 收益。 　　為擺脫外匯儲備使用的困境，中國在外匯儲備使用上積極開拓渠道，探索多種投資方式。目前主要沿著三個思路進行：一是增加外匯儲備幣種的多樣性，增加日元、歐元等的持有數量和比重；二是增加實物資產的進口，特別是加大對石油等能源和原材料資源的購買力度；三是增加股權投資的比重，成立了中國投資公司，將外匯儲備通過投資加以運用。 　　中國雖然在外匯儲備的使用上進行了多種努力，但仍難以從根本上解決外匯儲備面臨的可能風險。首先，無論美元、歐元還是日元，在世界經濟不穩定的情況下，都面臨貶值的系統性風險；其次，雖然加大能源和原材料進口力度，但是規模畢竟有限，中國原油的進口依存度已達55 .2%，擴展的空間不大，而且世界資源和能源本身處於緊缺狀況，加大外匯儲備對資源和能源的進口必然導致大宗商品價格上 漲 ， 出 現 越 買 越 高 的 情 況 ； 第三，以美國為首的發達國家對中國外 匯 儲 備 使 用 施 加 種 種 限 制 ， 如2007年《外資與國家安全法》，對中國企業併購美國企業施加種種審查和限制，迫使中國外匯儲備購買美國國債等金融類資產，進行股權併購的空間有限。 　　走出中國外匯儲備困境，最根本的是要轉變造成這種不合理結構的發展方式。同時，要積極開辟外匯儲備使用的新渠道，也就是積極利用外匯儲備獲取國際創新資源。 　　創新資源同其他資源有很大不同，它可以再生，沒有負外部性，特別是對社會、經濟發展會釋放乘數 效 應 ， 成 倍 放 大 物 質 資 本 的 功能。最大限度獲取國際創新資源有利於中國加快轉變經濟發展方式，改變過度依靠初級產品和加工貿易的出口導向發展模式，也能在一定程度上減緩中國的外匯儲備增長勢頭。

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