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如何落實好“走出去”戰略

http://www.CRNTT.com   2013-01-15 11:41:26

當前的國際經濟金融形勢為國內企業提供了比較好的“走出去”機會。一是美國次貸、雷曼危機、歐洲主權債務危機連續爆發。二是歐美企業經營壓力加大，接受並購和國際化的意願增強。三是市場估值水平顯著下降。當前全球發達市場股票估值水平雖然不是最低，但也算處於一個相對合理的範圍。盡管對外直接投資不是投資到國外股市二級市場，但不管是並購還是新項目投資，都是與股市估值相聯系的。四是國外監管層對中國資本態度是懷疑的，但迫於國內經濟需求，也不得不有所放鬆，在一定程度上是歡迎的。 　　■ “走出去”的經驗教訓 　　成功的投資都是相似的，失敗的投資各有各的教訓。近年來，中國企業“走出去”有很多成功的案例，但也有深刻的教訓。通過對一些典型案例的分析，我們不難發現其中的一些規律。“走出去”想要獲得成功，必須保證幾個關鍵環節都不出問題，具體包括： 　　——低調行事，強調商業動機，淡化政府色彩，避免遭到政策抵制和審批障礙。 　　——將本求利，量力而行，慎重選擇並購目標，充分考慮財務負擔、現金流和盈利前景。 　　——進行長期的跟蹤研究和詳盡的盡職調查，准確掌握目標企業情況。 　　——充分了解當地法律，制定明確可行的並購整合和投後管理策略。 　　——了解和協調目標企業管理層、公會、當地政府等各利益相關主體的利益。 　　特別要指出的是，經驗表明“廉價資本”往往容易引發盲目“走出去”。 　　日本歷史上第一次對外投資的高潮出現在1985年-1990年，很多著名的“走出去”失敗案例都發生在那段時期。包括1989年三菱地產13.67億美元收購美國洛克菲勒大廈80%股權，電子巨頭Sony公司34億美元收購哥倫比亞影視公司。究其原因，推動日本第一次“走出去”浪潮的主要動力是資本太過廉價，助長了企業廣泛的對外投資衝動。貨幣升值、資產價格大幅上漲以及利率走低共同促成了“廉價資本”的局面。1985年，日本簽署《廣場協議》，日元大幅度升值，1985年到1987年日元兌美元升值超過1倍（1:250上升至1:120）；日經指數1984年初突破1萬點後，開始大牛行情，直到1989年12月29日達到歷史最高點38915點。同時，日本央行不斷調低基準利率，從1985年的5%下降到1989年的2.5%。

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