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養老和醫療是最大財政風險

http://www.CRNTT.com   2013-01-25 07:58:01

將政府持有的上市國企股份劃撥到社保體系 　　文章稱，如何應對這種局面？研究報告得出以下幾點看法： 　　第一，今後10年是改革的機遇期。在今後10年內，由於城鎮化率和參保率的提高，養老金缺口還不會很大，因此財政壓力還不會很大，改革就有比較大的回旋餘地。因此我們把今後10年叫做寬鬆期。10年以後，繳費人數逐步下降，但贍養率卻迅速提高，養老金缺口和財政壓力就會迅速上升，進入了所謂漸緊期和惡化期。許多改革是需要財力支持的，從這個角度來說，改革的機遇期就在今後10年，不應錯過。 　　第二，提高企業職工的退休年齡。我們的具體建議是，在2015年到2050年間，逐步將企業男性職工的退休年齡提高4歲，將企業女性職工的退休年齡提高9歲。這項改革，可以明顯減小未來養老金的缺口，當然還不能完全解決缺口問題。這也就引出了下一個建議。 　　第三，逐步將80%的政府持有的上市國企股份劃撥到社保體系，讓這些股份提供股息紅利作為社保收入的重要來源。我們的估算表明，向社保劃撥股份和提高退休年齡這兩項改革，可以基本解決城鎮養老金的未來缺口問題，讓養老金獲得財務上的可持續性。當然，劃撥國有股份的改革還會面臨很多困難，有些是意識形態上的障礙，有些是具體操作和設計上的問題。因此，我們建議在今後幾年搞試點。比如，在今後兩三年中，將20%~30%（約3萬億市值）的政府持有的國有企業股份轉移到社保，積累經驗，為今後更大規模的劃撥提供基礎。 　　第四，建立長期護理保險體制。包括長期護理在內的廣義醫療費用上升是財政壓力的主要來源之一，但是目前還沒有得到重視。各國的經驗也表明，長期護理正成為對家庭負擔和國家財政的嚴峻挑戰。我們建議，通過建立長期護理保險體制來緩解這些未來的壓力，這個體制可以包括商業性的長期護理保險，也可以包括強制性的部分。在這方面，來自美國、德國、日本和韓國的經驗值得我們借鑒。  　　第五，積極發展地方政府債，或市政債市場。允許更多的地方政府獨立發債有幾個重要的好處：一是為地方融資金平台提供再融資，緩解對銀行貸款違約的風險；二是將地方政府的隱形債務顯性化；三是更為重要的改革意義是，可以建立一個迫使地方政府增加透明度市場機制，比如，一個地方政府獨立發行了債券，資本市場就會要求它公布地方政府的資產負債表，如果市場不滿意，還需要它公布財政收支的細節和表外活動的信息。在包括地方官員直選等政治體制改革難以取得突破的情況下，這個市場機制可以成為約束地方政府行為的重要替代力量。 　　第六，加快資本項目開放，推動人民幣國際化。我們從對中國對外資產負債表的研究中發現，中國對外資產主要是儲備投資，收益率很低，我估計目前也就是2%左右，而中國對外負債則是以外國在中國的外資直接投資（FDI）為主，我們支付給外國人FDI的回報率是10%左右。這種對外資產和對外負債收益的不對稱，使得我們的淨回報率很低。如何改善？必須要降低外匯儲備在對外資產中的比重，大幅提高民間投資在對外資產中的比重。而推動民間對外投資的一個前提就是開放資本項目。最近聽說有關部門準備在溫州試點，放鬆對個人對外直接投資的管制。我認為這是件好事，應該盡快出台。其實，我認為沒有必要將個人對外投資限制在直接投資。比如，溫州企業家的錢到了國外，在國外到底是做直接投資，還是投在股票，你是管不了的，也沒有必要去管。 　　在研究對外資產負債表的過程中，還發現中國的對外資產主要以美元和歐元計價的。美元和歐元的匯率如果大幅波動，我們的對外資產就會面對匯率風險。如何減少這種風險？應該讓一部分中國的對外資產用人民幣計價。一個具體的做法就是開放熊貓債市場，即允許外國機構到國內的銀行間債券市場發行人民幣債券，讓中國投資者持有更多的本幣計價的對外資產。

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