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如何看待2014年貨幣政策微妙變化

http://www.CRNTT.com   2014-01-03 08:54:55  


  中評社北京1月3日訊/2013年12月31日,央行官方微博發布了貨幣政策委員會四季度例會新聞稿。在這次例會上,央行貨幣政策委員會強調,要繼續實施穩健的貨幣政策,保持適度流動性,實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長,改善和優化融資結構和信貸結構。同時寓改革於調控之中,增強金融運行效率和服務實體經濟能力。

  證券時報發表財經評論人周子勛文章分析,“保持適度流動性”的提法顯然與2013年第三季度貨幣政策思路出現了微妙變化。在三季度貨幣政策執行報告中,並沒有“保持適度流動性”的提法,其表述為:“加強流動性總閘門的調節作用,引導貨幣信貸及社會融資規模平穩適度增長。”

  “保持適度流動性”釋放了怎樣的方向? “保持適度流動性”透露出兩層意思:一是在2014年國內外複雜多變的情勢下,要達到2014年經濟平穩運行,必須把控好流動性的尺度;二是可能對當前地方債務問題、資金成本高等風險保持警惕,“保持適度流動性”的提法不能簡單理解為偏向寬鬆。

  文章認為,目前,國內對於中國經濟下行普遍感到擔憂。雖然有些擔憂可能過於悲觀了,但現實也提醒我們對2014年經濟工作不能掉以輕心,眼下必須直面兩大問題:

  第一,2014年地方債務壓力並不輕鬆。雖然整體政府債務屬於可控範圍,但高達40%的負債率必須引起重視,尤其是考慮到局部地區的債務問題仍很嚴重,控制債務擴張的政策在2014年將十分嚴厲。

  第二,2014年中國實體經濟融資成本將易升難降。企業融資成本居高不下主要有三個原因共同作用的結果:首先是實體經濟自身。近年來製造業和房地產業“二元化”問題突出,房地產業對利率水平不敏感,吸引各類資金持續流入,結果必然是其他行業感到“融資難、融資貴”。其次是影子銀行體系。它的快速膨脹在滿足企業融資需求的同時,也推高了融資成本。再次是銀行。金融脫媒日益明顯,居民存款占銀行負債比例下降,理財產品收益率一路走高。

  由此可見,2014年經濟決策難度很大。在這種情況下,貨幣政策究竟是偏鬆還是偏緊,將極為考驗調控藝術。 


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