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當前宏觀經濟和資本市場的走向

http://www.CRNTT.com   2014-05-30 09:25:36  


 
  資本市場改革積極推進與穩步落實相結合

  文章指出,5月9日,國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》(即“新國九條”),“新國九條”是十八屆三中全會通過《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》後,資本市場改革的深化和延續。

  中央實施滬港通促進資本市場雙向開放,註冊制改革推進股票發行市場化,這些都是中長期堅持改革“積極推進”不動搖的體現。而從短期看,相關政策更著眼於改革不能急於求成,更傾向改革“穩步實施”。證監會已經明確表態,今年6月—12月新股發行約100家,即每周不到4家,估計平均每家融資7億—8億元,即融資額700億—800億元,這個規模對市場實際壓力並不大。

  預期趨穩推動資產價格輪動

  文章分析,宏觀經濟增速略緩,但結構改善顯著;貨幣政策穩健,對實體經濟需求積極應對;資本市場改革堅定明確,實施穩步審慎,對市場呵護有加。經濟、政策和市場基本面多重利好共現,但國內股市依舊低迷。以滬深300成份股為例,其隱含收益率(即市盈率的倒數)比10年期國債收益率高出8.2個百分點,為A股市場歷史最高水平。為什麼基本面與股市間的背離這麼大?

  中國經濟處於經濟增速換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期。面對三期叠加的複雜局面,市場情緒悲觀不足為奇。但歷史經驗告訴我們,市場周期轉換並非在默無聲息中開始,只是大多數投資者在市場底部時被熊市悲觀情緒所控制,因而忽略了市場積極明確的變化。經濟遭遇的困難和挑戰早為市場熟知,但近期的諸多利好變化卻不為市場關注,可見市場悲觀情緒已經接近極致。隨著中國經濟結構調整和制度變革的深化,改革效果將更加顯著,股市環境也因而將繼續改善,投資者信心終將隨之回升。


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