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貨幣政策換擋調控應更重視防風險

http://www.CRNTT.com   2015-01-15 09:00:28  


  中評社北京1月15日訊/近日召開的央行貨幣政策委員會2014年第四季度例會指出,繼續實施穩健的貨幣政策,更加注重鬆緊適度,靈活運用多種貨幣政策工具,保持適度流動性。

  經濟日報發表記者張忱文章稱,對鬆緊適度、穩健應當如何理解,可謂仁者見仁,智者見智。一般來說,貨幣政策的目標可分為穩定物價、充分就業、經濟增長、國際收支平衡和金融穩定。在過去多年的發展中,由於就業壓力較大,貨幣政策有明顯的逆周期操作特征,更重增長,以保就業,並兼顧其他目標。在經濟發展步入新常態之下,國內外經濟環境發生變化,增長與物價等矛盾緩解,有可能實現中高速增長、較高就業、國際收支平衡的組合,貨幣政策更注重金融穩定和預防風險的必要性和可能性提升。縱觀2014年的貨幣政策,這種思路的調整逐漸清晰。

  隨著人口紅利逐步消退、服務業占比提升,即使經濟中速增長,就業也無大礙;產能過剩、大宗商品價格下跌等壓低了通脹;同時,國際收支日趨平衡。也就是說,通脹與就業、通脹與增長的矛盾,增長與國際收支的矛盾,在新常態下並不突出,這為貨幣政策更加重視風險的防範與化解留出空間。

  文章分析,從表面上看,當前中國經濟運行的風險主要來自負債率較高的房地產、地方融資平台、“兩高一低”產業,以及與之相關銀行不良資產等等。但深層次來看,相關風險來自舊的增長模式與經濟結構。

  所謂“上山容易下山難”,“上山”時容易偏重發力求速度,即使倉促間有些踉蹌,問題也不大;而“下山”時,速度把控當然重要,但掌握平衡也絕對不可忽視,“上山”時為了趕路而積累的疲勞、傷痛,在“下山”時成了隱憂。把握好風險,才能掌控好平衡,經濟才能行穩致遠,否則就貽害無窮。美國就是一個典型的反面教材。2008年之前,美國信貸和房地產行業的過快膨脹,導致壞賬和高杠杆風險因素大量累積,最終引發了次貸危機。由此看來,調控的思路轉向更注重風險防控確有必要。

  從貨幣政策過去一年的實踐來看,在工具的使用上開始更加重視防風險。2014年前三季度,中國經濟運行面臨一定下行壓力,實施定向降准、MLF、PSL等創新型、結構性的調控手段,在保持總體流動性適度的同時,努力引導資金投向需要支持的領域,避免更多資金流向房地產、地方融資平台等已積聚了較大風險的部門,穩定存量風險規模的同時,又避免在適度寬鬆的同時避免增量風險快速上升。 


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