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2009年人民幣貶值風險繼續加大

http://www.CRNTT.com   2009-01-06 09:36:27

目前有觀點認爲，可以借出口不振的機會，淘汰落後産能，引導産業升級，這實際上是一種拔苗助長的方法，我們幷不贊同。産業升級有自身經濟發展水平和經濟周期的規律，幷非“騰籠換鳥”的主觀願望就能實現的。而且勞動密集型企業的工人失業後，缺乏必要的技能與素質，無法滿足産業升級的需求，將引發嚴重的失業問題。在全球經濟危機期間，國際間的投資與産業轉移冷却，幷不是中國進行産業升級的最佳時期，相反，此時應當采取各種手段保護本國的勞動密集型企業。  　　熱錢流出或不可避免  　　對于熱錢流出及資本外流問題，其實這是不可避免的，與匯率無關。根據殘差法加上匯率調整後計算得出的結果，2008年10月份中國已經出現了約170億~180億美元的熱錢流出，這與近期外管局有關人士透露的中國外匯儲備下降的報道不謀而合，而在10月份期間人民幣匯率仍是保持穩定的。  　　因此可見，即使人民幣匯率維持不變，中國對于熱錢的吸引力也會下降，人民幣利率不斷降低，套利空間不再，內地股市、樓市低迷，投資人民幣資産機會成本加大，中國經濟增幅迅速回落，投資信心受到動搖，都是促使熱錢流出的因素。同時，在國際資本尋求美國國債等作爲避險手段的時期，熱錢及內地資本自身就有流出的動機。與其坐等熱錢流出，不如主動調整匯率來緩解出口和失業壓力。  　　人民幣貶值風險不减，或已錯過最佳時期  　　預計人民幣的貶值壓力仍會持續，且有加大的可能。2009年當人民幣利率見底、貨幣政策用盡後，調整匯率政策的可能性非常大，届時人民幣將有貶值風險，初期或測試7.0關口，“破7”的風險不能排除。  　　但也需要指出的是，中國可能已經錯過了人民幣貶值的最佳時期，在金融風暴爆發初期，美元大幅上揚之時，是人民幣貶值的良好機會，進入2009年後，雖然美元整體上仍會維持强勢，但不大可能重現2008年疾風驟雨般的漲勢，人民幣若貶值將面臨較大的外部政治壓力。（作者：劉東亮）

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