中美經濟刺激計劃“同曲異工”

http://www.CRNTT.com   2009-07-23 10:58:25

世界極爲關注中美兩大經濟體的復蘇努力與客觀表現 　　中評社北京7月23日訊／6月以來，中美股市走出截然不同的走勢，這其中有流動性等因素的擾動，但是深層次的原因在於投資者對於兩國實體經濟前景判斷的不同。證券時報發表東航金融研發部研究員張俊宇文章表示,美國經濟數據反覆不定，尤其是失業率數據直線攀升讓市場對奧巴馬政府的經濟政策陡然生疑。股神巴菲特和經濟學家克魯格曼等人紛紛表示美國需要“第二輪經濟刺激計劃”，儘管奧巴馬的經濟顧問團隊在不同場合均表示2月份出台的經濟刺激方案正在按計劃實施，國民對待經濟復甦需要一些耐心，但是疲沓的房地產銷售數據和不斷攀升的失業率數據，的確讓奧巴馬政府底氣不足。反觀中國經濟，各項經濟數據正在穩步回升，投資者信心不斷高企，證明當初的經濟刺激計劃是行之有效的。 　　文章分析,作為當今全球最重要的經濟體，中美兩國均責無旁貸的肩負起挽救世界經濟於水深火熱的重任。去年11月，中國政府率先推出了令世界震驚的“4萬億”政府投資計劃，隨後，奧巴馬政府上台後也出台了高達7872億美元的財政刺激計劃。兩刺激計劃的資金投入同樣數值巨大，但是實施半年之後，效果卻有如此大的不同，究其原因，有以下可能： 　　首先，美國的一攬子經濟刺激計劃是一個綜合的方案，其包含了減稅和轉移支付部分，也包括了基礎設施建設、新能源等政府投資項目。而中國的“四萬億”財政刺激計劃只有政府投資部分，政府減稅部分並不考慮在內。2008年以來，中國政府在增值稅改革、房地產稅費減免、汽車消費稅優惠、個人所得稅稅基提高、出口退稅提高以及證券印花稅降低等多方面進行的減稅方案，如果把這些考慮在內，中國政府的財政刺激計劃並不僅僅只有4萬億人民幣之多，其財政刺激計劃所涉金額可能高於美國政府的7872億美元。 　　其次，奧巴馬政府舉債進行大規模經濟刺激的難度遠遠大於中國。為挽救宏觀經濟，美國政府一系列政策的實施已經給其帶來了創紀錄的財政債務負擔，奧巴馬政府預計2009年的財政赤字為1.8萬億美元，占GDP的比重大約13%。不幸的是，前任小布什政府並沒有給奧巴馬政府留一個好的家底來應對這次危機，自2003年以來，美國已經連續第6年出現財政赤字。當前美國公眾持有的債務餘額已經達到7萬億美元之巨，占GDP比重超過50%。相比之下，中國政府的財務狀況就顯得健康許多，2004至2007年財政連續盈餘，2008年也僅是小幅赤字1110億元，目前中國國債餘額占GDP比重不到30%，這為政府進行大規模的經濟刺激計劃創造了良好的基本條件。 　　最後，中國的貨幣政策和金融市場市場化程度低反而使得政府的經濟刺激計劃傳導更為順暢。美聯儲為了降低信貸成本，提升實體經濟和普通居民購房消費的貸款意願，不得不通過購買國債和MBS來壓低市場利率，但這激化了市場的通脹預期，大宗商品價格紛紛上揚。實踐證明，儘管美聯儲一再努力，美國居民消費意願和房地產銷售數據均未見起色，美實體經濟仍在底部徘徊。中國非市場化的利率定價，更容易對房地產和汽車消費起到直接的促進作用，而且在政府的主導作用下，信貸規模爆發式增長，信貸投放有的放矢，國內市場流動性充裕程度遠甚於美國。因此，中國宏觀經濟復甦速度快於美國也在情理之中。