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美國會發生主權債務危機嗎

http://www.CRNTT.com   2009-12-15 10:52:55

文章表示，美元的國際貨幣地位可以支撐美國巨大的財政赤字，如果是別的國家可能早就破產了，而美國卻安然無恙，這主要得益於美元國際貨幣地位和發達的金融市場，通過美元債務的擴張，動用全球的資源，為美國經濟發展或救市提供了巨大的資金來源。美元債務的擴張是一種全球資源的占有，而其他國家對外債務的擴張則是一種負擔。只要這些債權國不全部來擠兌債務（把美元資產轉換成實物資產或其他貨幣資產），美國就不會面臨問題，債務規模可以繼續增加。 　　實際上，這些持有美元外匯儲備的國家在和美國博弈過程中一直處於劣勢，如果這些國家都賣出美國債券，美國債券價格會大幅度下跌，受損失的是這些儲備貨幣國家，這些國家被綁架在美國的利益上。雖然這些國家持有的是美元資產，但是美國的宏觀經濟政策是這些國家所不能左右的，一旦美國採取濫發貨幣的形式刺激經濟（如此次金融危機美國就是這樣），這些國家無能為力，美國利用美元的國際貨幣地位可以把風險轉移給其他國家。由於美元長期形成的國際貨幣的壟斷地位，目前其他國際貨幣還無法與其抗衡，擁有儲備資產多的國家也無法調整儲備結構，美國也正是看到這一點，它才敢有恃無恐的濫發貨幣和增加債務。如果你不願意持有美元資產，調整其他貨幣的資產，但是其他國家貨幣資產風險仍然較高，最終可能仍然會選擇美元資產，難以動搖美元的國際地位，這是長期形成的美元統治地位所決定的。 　　文章指出，由於國際上還缺乏一種世界貨幣，美元繼續在國際經濟往來中充當國際貿易和國際投資的主要計價單位和支付貨幣，世界經濟對美元的依賴並沒有削弱，導致美元在世界的流通量越來越大。對美元的過度依賴導致全球經濟結構的失衡，美國可以消費世界上更多的產品，導致全球經濟的振興依賴於美國經濟需求的增加，從貨幣依賴變成了實體經濟依賴，以至於全球經濟發展寄希望於美國，而美國經濟的問題就變成了全球經濟的問題，體現了美元霸權。由於美元是國際主導貨幣，美國的債務就變成了世界的債務，由世界人民共同承擔；其他國家持有的美元資產越多，受美國經濟的影響也越大。 　　總之，美國對外的債務越高，說明美國占用其他國家的資源就越多，如果美元貶值，則美國占有的多而償還的少。一旦美國經濟出現問題，美國就會採取擴張性的宏觀經濟政策，美元貶值，持有美元資產的國家資產縮水，美國的經濟風險就會轉嫁給其他國家。 　　如果從公共財政的均衡角度來看，美國公共債務和財政赤字高企，必須通過促進經濟增長，增加稅收，消除公共債務和財政赤字，實現政府收支的平衡。但是為了削減美國債務，美國往往通過美元貶值或通貨膨脹來降低債務負擔，由全世界共同來承擔美國債務，美國濫發貨幣，可以獲得鑄幣稅和通貨膨脹稅，而其他持有美元資產的國家將面臨損失，這是美元霸權的表現，也是美國慣用的一種方法。此外，為了增加政府收入，美國往往還增加軍售，刺激軍火出口，增加收入，這一點也是常用的。 　　文章最後說，儘管由於美元的國際貨幣地位，美國擁有國際貨幣的發行權，能夠獲得貨幣發行的好處，短期內美國不會出現主權債務危機，但是過高的美元債務和美元濫發會削減人們對美元貨幣的信心，削弱美元國際儲備貨幣地位，如果其他國家紛紛削減持有美元資產，最終受到影響仍然會是美國自己，同時過高的美元債務負擔也會拖累美國經濟恢復和增長。

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