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巴曙鬆：日本地震事件的經濟影響評估

http://www.CRNTT.com   2011-03-31 09:09:33

長期看需要關註災後重建對日本財政造成的壓力。 　　日元利率已經持續在零利率，運用擴張性財政政策、推動匯率貶值、註入流動性等政策組合來刺激經濟應該是日本災後基本的政策組合，但是目前均程度不同地面臨阻力。 　　鑒於日本國債95%以上由本國居民所持有，出現類似歐洲小國財政危機的可能性不大，但是在國債餘額占GDP的比例已經達到250%以上的背景之下，進一步實施大規模財政刺激政策的空間受到制約。 　　同時，日本央行推行的量化寬鬆政策固然有助於消除經濟體內的流動性短缺，但並不會實質性有效改善居民與企業的貸款需求，特別是日本保險公司與金融機構調回資金，日元匯率不降反升，不利於日本通過增加出口來拉動經濟增長。 　　第三點就是需要觀察核洩漏事件可能導致全球核電建設進程放緩，從而對傳統能源價格產生影響。 　　就國際原油價格來講，日本震後國際原油價格出現了短期回落，這主要是由於地震造成部分原油處理產能的停產，部分需求出現短時間的突然中斷（本次地震使得日本約有每日130萬桶原油處理產能停產，這占全球日均原油進出口貿易的2%）。但是自然災害所造成的需求中斷通常都是暫時性的，經濟復產後災後重建及庫存回補通常會拉動需求快速回升。 　　更為重要的是，預計日本核洩漏所引發的全球經濟對傳統能源依賴度的回升也將在未來逐漸拉動原油需求增長。 　　文章認為，地震事件對中國的影響短期內主要體現在貿易渠道。由於中國的製造業大量從日本進口零部件和機器設備，所以可能遭受短期供應沖擊，主要表現在汽車製造業和消費電子領域。目前日本汽車品牌在國內市場占有率大約為18%。如果日本汽車品牌受到沖擊，對其他品牌可能會帶來一些機會。

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