【 第1頁 第2頁 】

經濟金融體系結構性變化成2012股市驅動力

http://www.CRNTT.com   2012-01-03 09:39:09

2012年資本市場的驅動力將更多來自於經濟金融體系顯著的結構性變化以及金融改革所帶來的創新機會。 　　中評社北京1月3日訊／2012年應當是屬於經濟周期慣性回落、啟動轉型叠加之年。重慶時報發表國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙鬆文章稱，2012年宏觀經濟延續回落態勢，觸底的時間可能或在一、二季度，三、四季度將有一個溫和的回升，一季度房地產和製造業投資活動、出口、工業生產均將顯著放緩，內外衝擊對經濟增長的下拉作用叠加釋放。 　　文章分析，GDP與CPI組合將由“10+2”時代進入“8+4”時代，過去10年，中國經濟增長與通貨膨脹的均值組合是“10%+2%”，未來將逐步進入一個“8%+4%”時代，雖然總和都是12%，但增長的中樞水平已經下移，而通脹的中樞則明顯上移，從這個意義上，2012年則可視為中國經濟從高速成長期轉換到中速成長期的轉換之年。 　　轉型意味著經濟回落，但也是重要的突破期、新的增長點醞釀與形成期。 　　綜合考慮目前的經濟金融狀況，2011年底的準備金率下調還不能說是貨幣政策基調全面的拐點，目前的貨幣放鬆是階段性的、結構性的。雖然從技術上觀察，參考外匯占款的狀況、央票到期狀況和年末對資金的需求等，元旦後春節前可能還有新的一次準備金率下調，雖然這次準備金率的下調不代表著貨幣政策基調的趨勢性拐點，綜合考慮內部和外部金融市場的走勢看，應當說代表著金融市場流動性的拐點。 　　2012年宏觀政策定調即積極的財政政策和穩健的貨幣政策，穩健的含義可以理解為防止經濟增長顯著回落，同時維持穩定的貨幣環境來推動經濟轉型。 　　從政策微調的可能時間窗口看，通常2011年12月中旬的中央工作經濟會議對2012年全年進行定調，如不發生重大的變化，該基調將貫穿全年，確定大局，但是如果在年中出現物價意外波動或者增長明顯波動等情況，有可能發生相應的政策微調，一般的政策微調時間窗口是4、7、10月，分別對應兩會、年中和年末。從目前可以大致預見的實施節奏看，整體穩健的情況下，2012年一季度由於經濟回落的階段性壓力更大，宏觀政策存在階段性、結構性調整的空間，但當經濟增長在2012年一二季度觸底之後，貨幣政策基調預計會重歸穩健。 　　2012年財政政策或成亮點，關鍵在於支出流向將圍繞民生和擴大消費，支出將更為突出主線，或分布在新興產業、農田水利、保障房和教育等幾條核心線索，保障房投資有可能顯著超出市場預期。

【 第1頁 第2頁 】