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別因“穩增長”而放鬆“調結構”

http://www.CRNTT.com   2012-05-29 08:16:31

中評社北京5月29日訊／2012年4月份，中國的宏觀經濟數據明顯惡化。消費、投資與出口三駕馬車的增長動力同時衰減：社會消費品零售總額同比增速由3月份的15.2%下滑至14.1%；固定資產投資累計同比增速由3月份的20.9%下降至20.2%，其中房地產開發投資累計同比增速由3月份的23.5%下滑至18.7%；出口同比增速由3月份的8.9%進一步下降至4.9%。 　　投資者報發表社科院世界經濟與政治研究所博士張明文章表示，如果這一趨勢延續下去，今年二季度中國GDP同比增長率可能在一季度8.1%的基礎上下滑至7.8%左右。 　　數據明顯惡化 　　文章分析，總需求的疲軟也反映在物價指數的下滑上：CPI同比增速由3月份的3.6%降至3.4%，PPI同比增速更是出現了連續兩個月份的負增長（由-0.3%降至-0.7%）。與此同時，與3月份相比，4月份的M0、M1、M2同比增速均出現下滑，人民幣新增貸款則由3月份的10112億元驟降至4月份的6818億元。貨幣信貸增速的下降主要反映了企業融資需求的下降。 　　儘管中國物流與採購聯合會發布的PMI指數從2011年12月以來已經連續5個月高於50的榮枯分界線並不斷增長，但更多反映中小民營企業的匯豐PMI指數迄今為止已經連續6個月低於50的榮枯分界線。4月份的工業增加值同比增速由3月份的11.9%下降至9.3%。不出意外，4月份的工業企業利潤同比增速將會維持今年1~3月的負增長。 　　目前中國經濟面臨的最大風險在於國際風險，即希臘退出歐元區的概率近期顯著增大。希臘債務違約與退出歐元區將導致全球金融市場的劇烈波動，不僅將把歐元區拉入衰退，就連美國經濟復甦的“綠芽”也可能被扼殺。 　　全球金融市場波動與發達經濟增速下滑對中國經濟的打擊是多方面的。首先，外部需求的萎縮將導致中國的出口增速繼續下滑；其次，經濟陷入衰退將導致發達國家實施貿易保護主義措施的傾向增強，中國出口將面臨更嚴重的貿易摩擦；再次，中國可能面臨短期國際資本持續流出的局面。 　　在國際經濟環境明顯惡化與國內總需求持續下降的背景下，中國政府也正在改變宏觀政策的基調。去年年底的中央經濟工作會議為2012年宏觀經濟政策奠定的基調還是“穩中求進，統籌處理速度、結構與物價關係”。而5月18日至20日溫家寶總理在武漢調研時強調，要把穩增長放在更加重要的位置。5月23日召開的國務院常務會議進一步指出，要根據形勢變化加大預調微調力度，積極採取擴大需求的政策措施。這一表態被市場解讀為中國宏觀經濟政策將會明顯放鬆的一個信號。 　　從貨幣政策來看，繼續調降法定存款準備金率仍將是中國央行下一階段的主要工具。繼2011年12月與2012年2月之後，2012年5月12日，央行宣布將法定存款準備金率下調50個基點。此次下調之後，大型金融機構與中小型金融機構的準備金率仍有較大的下調空間。由於目前一年期存款基準利率與CPI同比增速相差無幾，預計央行下調存款基準利率的概率不大，但非對稱性地下調基準貸款利率的可能性正在增加。 　　繼2012春節以來，央行在5月份連續兩周進行了規模合計890億元的逆回購操作。如果外匯占款增量持續走低，那麼逆回購操作可能成為中國央行公開市場操作的另一常用工具。

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