【 第1頁 第2頁 】

應謀劃更為靈活的海外投資格局

http://www.CRNTT.com   2012-11-09 08:36:15

中評社北京11月9日訊／不久前中投宣布以4.5億英鎊的價格收購英國希思羅機場控股公司10%的股權，加上年初以2.76億英鎊收購英國泰晤士水務公司8.68%股權，人們猜想，中投是否采納以投資基建為主的思路？ 　　21世紀經濟報道發表財經評論人劉曉忠文章認為，不論是泰晤士水務還是希思羅機場，都屬於成熟的基建項目，且都受英國監管部門的嚴格管制。如由於受政府嚴格管制，去年景順基金出售英國Severn Trent和聯合公共事業公司的4億英鎊資產。 　　又如法羅裡奧之所以向中投等出售希思羅機場控股公司的部分股權，並非西班牙債務危機導致該公司收縮海外業務，而主要是希思羅機場面臨歐盟反壟斷分拆威脅和擴建無望等。即儘管最新民調顯示，28%的旅客贊成機場擴建，但25%的旅客支持倫敦市長約翰遜提出的在泰晤士河口新建機場計劃。顯然，對於運力使用率已達99%的希思羅機場，擴建無疑可提高股東收益（希思羅機場控股公司95%的業務來自希思羅機場），而希思羅機場擴建則很容易導致歐盟的反壟斷調查；若以新建機場而非希思羅機場擴建方案通過，無疑會對希思羅機場業務產生替代性衝擊，從而影響其股東的投資收益。何況，目前希思羅機場控股存在接近113億英鎊的合併債務。 　　其二，發達市場的基建領域的相對成熟和投資回報率相對穩定，似乎與成立中投時旨在追求外匯儲備風險收益率的初衷並不太吻合，同時基建資產相比金融資產，又存在變現能力和流動性差等特征，即布局海外基建項目意味著中投的部分外匯資產面臨資產沉澱化之憂。 　　此外，中投在能源和基建領域缺乏相關管理運作經驗，僅以財務投資者的身份參與投資，相比變現能力較強的債券等有價證券類投資，存在機會成本損益風險。如近年來美國國債給投資者帶來的回報率顯著高於其他投資品種，而中投去年布局海外能源和基建等的多元化投資，導致其去年海外投資組合的回報率為-4.3%，顯著低於美國國債投資回報率。這既透射出在全球經濟復甦式微等下，主動式投資顯著輸於國債被動式投資。

【 第1頁 第2頁 】