【 第1頁 第2頁 第3頁 】

王靜文：全球主要國家經濟走勢分析

http://www.CRNTT.com   2013-01-02 09:14:18

但是，隨著發達國家相繼推出新一輪量化寬鬆政策，新興經濟體的政策抉擇將更加艱難。一方面，經濟增長下行態勢仍未扭轉，另一方面，國際流動性泛濫將導致通脹壓力上升，降息空間無疑將會受到擠壓。3季度以來，新興經濟體的貨幣政策已經出現分化。韓國、泰國、巴西選擇了連續降息，印度央行則選擇降准不降息，以達到既釋放流動性又防止通脹反彈的目的，只有俄羅斯反其道而行，加息25個基點，成為今年以來首個加息的新興經濟體。 　　未來新興經濟體的表現也將出現分化，隨著中國經濟的逐步企穩和國際流動性的充裕，大宗商品價格可能會繼續回升，這將有助於資源出口型的新興經濟在下一階段走穩，而更多的新興國家，則仍要靠內需來彌補外需。內需與外需的如何接力，將決定著新興經濟體的表現。 　　國際金融市場：避險vs逐利 　　自本輪全球金融危機以來，國際金融市場受到避險與逐利動機的交替影響。當危機惡化時，避險情緒升溫，資金會從新興經濟體和風險資產抽離，轉而湧入避險天堂（如美國國債市場，黃金等）；反之，當危機出現緩和，逐利動機會占據上風，資金會再度由避險天堂流出，回流至新興經濟體和風險資產。 　　進入三季度以來，隨著歐元區推出OMT，美國、英國、日本先後啟動新一輪量化寬鬆政策，市場信心顯著改善，各國資本市場大多出現了一輪上漲，資金也開始向新興經濟體回流。 　　以中國為例，9月份的外匯占款擺脫了連續兩個月的負增長局面，實現了1306.8億的正增長，達到今年2月以來的最高值，而人民幣兌美元匯率也在近期連續觸及漲停。逐利資金還推動港幣兌美元升至聯繫匯率制的上限，香港金管局被迫在3年多以來首次干預外匯市場。 　　但是，如上文所述，由於美國目前仍然面臨著財政懸崖問題，歐債危機仍會受到各種因素干擾，所以全球經濟仍將面臨著巨大的不確定性，這些都會影響到市場情緒，致使避險動機和逐利動機此消彼長，資金在新興經濟體的進出也將更加頻繁。 　　總而言之，這一時段的全球經濟，儘管表面上有所企穩，實際上卻仍然潛流暗湧，各種力量都在對經濟和市場走向施加著影響。哪種因素能夠占據上風，未來究竟誰主沉浮，仍然是一道懸而未決的難題。 　　作者：王靜文為資深銀行研究人員 　　來源：財經網　2012年10月31日09:24

【 第1頁 第2頁 第3頁 】