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中國金融:推進利率市場化須佐以金融市場的解放

http://www.CRNTT.com   2013-02-04 08:42:14  


  中評社北京2月4日訊/如何順利並盡快推出利率市場化改革,建立基準利率體系一直是央行努力的目標。央行行長周小川近日指出,“利率市場化改革的目標是建立健全由市場供求決定的利率形成機制,中央銀行運用貨幣政策工具引導市場利率,金融機構在競爭性市場中進行自主定價,從而實現資源的合理配置。” 中國經濟時報發表財經評論人周子勛文章表示,綜觀最近一系列的新聞,中國利率市場化改革似乎正在提速。

  信號一:央行貨幣調控方式正逐步從傳統的行政化調控轉向市場化調控。以兩大標誌為證:

  其一,1月18日,央行貨幣政策司公布,從即日起用公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidty Operations,SLO),作為公開市場常規操作的必要補充,在銀行體系流動性出現臨時性波動時擇機使用。央行此舉相當於把回購操作常規化——公開市場操作頻率由此前的每周兩次(周二和周四),變為了全周操作(周一、周三和周五面向央行指定的16家一級交易商),這無論對銀行體系資金供應還是對貨幣市場利率,均起到平滑穩定作用,為推進利率市場化邁出重要一步。按照新規定,央行1月24日(上周四)和22日(上周二)在公開市場上開展逆回購分別為580億元、430億元。

  其二,1月21日,有國內媒體援引央行人士話稱,央行2013年將延續去年的方式,不公布總量規模,通過差別準備金動態調節。據報道,這是完全實現市場化調節前的一種過渡方式,符合央行的市場化導向。央行對於這些市場化工具的強調,可能意味著,過往的那種粗放的、一刀切的、依靠行政命令驅動的工具將被暫時束之高閣,央行將更多依賴於常態化的工具熨平資金面的波動,而非在市場利率的大起大落中動用“大規模殺傷性武器”。

  可以預期,在存貸款利率市場化逐步推進,一年期存貸款利率不再具有指標意義時,由公開市場逆回購(去年全年累計開展逆回購操作60380億元,累計到期55400億元,淨投放資金達4980億元,成為央票到期以外的主力貨幣投放手段)與SLO共同構成的利率走廊,將有望成為新的基準利率。 


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