您的位置:首頁 ->> 頭條新聞 】 【打 印
【 第1頁 第2頁 第3頁 】 
展望2014年中國經濟和金融市場趨勢

http://www.CRNTT.com   2014-01-03 08:55:48  


 
  2. 貨幣政策,市場利率,債券牛熊看,這一波債券牛市整體從2011年10月到2013年5月,房地產價格滯後債券市場3個月左右,這波一線城市房價上漲從2012年初到2013年三季度基本結束,上漲共18個月左右。這一“債券市場與房價相關性”規律在過去十二年都基本有效。房子類似於一張大額銀行存單或者債券(有房租收益或者自住的居住價值)。中國過去十二年4波房價上漲,都是在資金寬裕的情況下發生的。短期利率持續高於長期利率,則一輪持續18-24個月的房價上漲見頂。

  3. 國房景氣指數,豬肉價格漲停周期。國房景氣指數最高的時候,是整個房地產相關行業最看好未來房價的時候。這些時點分別是2001年4月前後,2004年2月前後,2007年11月前後,2011年4月前後,2013年7月前後。

  旁注:房地產債務杠杆。目前中國增量買房使用貸款的比例高(京滬深高於80%的新增買房使用了貸款,全國比例也不低了),使得貨幣緊縮後新房房價下跌較猛烈。但是存量房有貸款的比例極低,不到15%(美國是接近50%的存量房有貸款),使得自住為主的區域房價回調不會很大。

  中國股市:

  股市機會。估值不高,市淨率不高,市盈率不高的輕資產(中高科技,高毛利率,低市淨率)。行業寡頭策略,現金充裕策略(不受利率上升影響,反而可以併購獲益)。財務重置成本+潛在增長策略。

  股市風險。關注明年上半年官方CPI是否突破4%甚至5%(如果有,這也將是非常短命的一波通貨膨脹),關注2014年4月15日附近,中國貨幣政策是否轉向緊縮控制通貨膨脹。如果貨幣緊縮,2014年下半年的債務危機,很可能比2011年下半年嚴重。2014年12月20日到2015年6月20日之間上證可能跌破1760點(補跳空缺口)。但是債務危機平息後,上證指數向上突破2100點問題不大。

  3倍市淨率之頂底(牛市上漲期3倍市淨率是底部,熊市下降期是無法突破的頂部)。創業板指數泡沫分水嶺:930點(3倍市淨率)。創業板930點是2013年5月2日泡沫啟動日的點位,也是6月25日盤中擊穿的點位,相當於曾經2008-2010年的上證3000點,2006-2013年中小板的4800點(都是3倍市淨率)。

  為什麼是930點?因為930點對應市淨率是3倍,古今中外,尚無任何包含100個股票以上的指數,能維持在3倍市淨率以上2年以上很久。泡沫就是泡沫,追逐泡沫也未嘗不可,但不能期望泡沫永遠不破。

  上證指數3000點(3倍市淨率)之上持續了大概15個月(2007年3月到2007年10月,再到2008年6月。泡沫啟動原因:低利率和流動性過剩。泡沫結束原因:通貨膨脹上升,官方CPI上破4%,6%,貨幣緊縮,經濟下滑,債務危機。

  中小板的4800點(3倍市淨率)之上持續了大概25個月,2009年11月到2010年11月,再到2011年12月跌破4800點。泡沫啟動原因:低利率和流動性過剩,新興產業轉型預期。泡沫結束原因:通貨膨脹上升,官方CPI上破4%,貨幣緊縮,經濟下滑,債務危機。

  創業板指數930點(3倍市淨率)之上持續多久?2013年5月到2014年8月?。泡沫啟動原因:全球輕資產股票大漲,TMT等新興產業轉型預期。泡沫結束原因:官方CPI突破4%,貨幣緊縮,經濟下滑,債務危機。 


 【 第1頁 第2頁 第3頁 】