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如何看待2014年貨幣政策微妙變化

http://www.CRNTT.com   2014-01-03 08:54:55

文章稱，在央行去杠杆的政策調控背景下，中國的利率水平呈現上升趨勢的概率正在增大。可以認為，在中國貨幣政策執行的變局中，有一個重中之重，是防控債務風險。防控債務風險，放到貨幣政策和金融調控層面上，是放棄高杠杆的發展模式。更有傳聞稱，治理銀行同業杠杆的“9號文件”很可能近期下發。可以預見，在2014年的貨幣政策執行過程中，去杠杆將是一個重要的操作目標。在此種情況下，市場流動性緊張可能會成為常態。 　　未來有三個長期因素推動未來利率水平趨勢性上升：一是投資和儲蓄的相對變化影響利率水平。未來投資率將基本穩定或小幅下降，但下降幅度會小於儲蓄率降幅，這將促使市場利率上行；二是利率市朝推升利率水平；三是國際環境變化可能推動我國利率水平上升。美國退出寬鬆貨幣政策將間接推動我國利率水平上升。 　　文章指出，面對這樣局面，市場的共識是引導資金更多進入實體經濟並不斷進行去杠杆化。可以預期，中國經濟的去杠杆仍將持續，這並非是短期內就可見效的一項工作。除了“面上”的監管，還需要推動“里子”的改革。中國金融要邁上新的台階，要真正服務於實體經濟，必須深刻認識實體經濟部門的內生性金融要求，改變只有金融機構方才能夠從事金融活動的監管意識，將票據發行、債券發行、股票發行等“金融權”歸還給實體經濟部門，才能形成金融部門與實體經濟部門互動的金融創新發展新格局。

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