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改革紅利的核心在於國企讓利

http://www.CRNTT.com   2014-06-08 10:07:58

中評社北京6月8日訊／李克強總理上台之初說：改革才是最大的紅利。在資本市場上紅利的意思是年底分紅，每個人都能拿到可以數的花花票子。而改革，改的是制度，當然現在最難改的也是制度，是否成功或難預料；即便制度有所改進，要想最後演化到年底的分紅，還相當的遙遠。所以，十八大閉幕了那麼久，資本市場毫無起色，義無反顧地一路向下。 　　證券時報發表德國波恩大學經濟學博士沈淩文章稱，資本市場不給總理面子，這倒不一定是什麼不好的事情。恰恰相反，這說明新一屆政府越來越尊重市場，沒有很好強地去拉股指造市，這或許才是大家的福音。 　　不過，紅利不能兌現，或者說還來不及這麼快地兌現，總讓人不爽。資本市場期待著能夠預見到的改革紅利。但是一年多前，萎靡不振的還僅僅是主板，創業板屢創新高；而今年以來，連創業板也開始向主板學習，低頭向下。不能不認為，這是經濟陷入低迷的征兆。為什麼說中國的股市不能反映中國的經濟？我覺得它反映得挺准。因為創業板的主要上市企業是成長初期的小企業，它們對未來的經濟環境最敏感。大家之所以給它高估值，是因為對未來的預期使然。如果經濟總體趨勢不好，它的估值自然很難太高。所以，最近創業板的低迷恰恰反映了投資人對經濟基本面困難的認同。 　　文章分析，A股主板市場為什麼長時間低迷？因為主板市場大都是國有大企業。現在的國有企業不是沒有利潤，而是這些利潤都被企業內部人消化掉了，拿不出紅利來發給股權的所有者—這或許也是全世界股份制企業的通病，但尤以國有企業為甚。所以，想要振興主板資本市場，就需要對國有企業開刀，逼迫國有企業讓利出來，這樣才能吸引資本進入，從而再次發揮資本市場配置資源的決定性作用。 　　但是怎麼樣才能讓老虎吐出到嘴的肉呢？這個的確是件麻煩事。因為現在的國有企業，早已經不是朱鎔基總理履新時候的亂攤子了。記得朱總理剛上台的時候說過，當時的國有企業淨資產是零！因為負債相當高，吞噬掉了資產。後來通過各種手段—讓那些虧本的破產，將那些不太賺錢的賣掉，剩下的都是大型壟斷性國企，每一家都是香餑餑。十幾年來，這些香餑餑早就已經成為各大利益集團的囊中物。它們的壟斷是行政性和資源性的壟斷，不像微軟的技術壟斷那樣—技術壟斷雖然本身也是壟斷，不利於競爭，但是卻給後來的技術發明者以激勵，最終鼓勵了未來的創新。行政性和資源性的壟斷，只會讓企業家越來越迷信和官員的關係，越來越固化現有的利益格局，越來越不利於未來的技術創新。所以，行政性和資源性的壟斷有百害而無一利。

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