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跨境人民幣融資熱中的冷思考

http://www.CRNTT.com   2014-08-12 08:45:31

第二，中國內地與境外的利率差異一直存在，但近來跨境人民幣融資如此紅火是與中國近年來正在進行的金融改革是分不開的。深圳前海2012年年底就在全國首個推出跨境人民幣貸款管理辦法和實施細則，今年2月底中國人民銀行上海總部頒布印發了《關於支持中國上海自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》，為跨境人民幣融資打開了通道。儘管業界還在抱怨跨境人民幣融資依然存在諸多限制，但是畢竟跨境人民幣融資在規則上已經獲得了巨大的進展。今年5月份，國家外匯管理局發布《跨境擔保外匯管理規定》，取消或大幅度縮小跨境擔保的數量控制範圍和登記範圍，界定跨境擔保的外匯管理範圍和監管責任邊界，取消所有事前審批，以登記為主要管理手段，並取消大部分業務資格條件限制。今年7月份，國家外匯管理局發布《國家外匯管理局關於境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》，取消了“境內居民從特殊目的公司獲得的利潤、紅利及資本變動外匯收入應於獲得之日起180日內調回境內”的強制性調回資金規定，允許境外融資及其他相關資金留存境外使用。這都對境外融資資金的使用放寬了限制。 　　第三，跨境人民幣融資會促進境內金融機構之間的競爭，有利於推進利率市朝。跨境人民幣融資的規模進一步擴大之後，儘管中國還沒有完全實現資本項目的對外開放，但境內資金價格將進一步和全球資金價格聯繫在一起，境內的金融機構不得不面臨來自全球化的競爭。在競爭壓力下，企業和金融機構在經營管理中都會更多關注資金的市場價格，推進利率市朝並促進資源的優化配置。 　　文章指出，但任何事情都具有兩面性，當境內企業不斷擴大境外融資的額度和範圍的同時，我們也不得不關注其中的風險。這里面最重要的風險是企業和境內外金融機構聯合，通過放大杠杆的方式從境外獲取資金，然後並不投入或者只是部分投入到實體經濟，轉而發放委托貸款或者流入到房地產、股票和理財產品等領域，資金空轉，可能導致資產泡沫的形成。同時，要關注海外資金和企業經營期限的匹配問題。如果海外資金都是短期資金，一旦國際市場發生變化，其波動會溢出到境內，使得中國經濟也隨之發生動蕩。這一方面需要引導企業自主進行風險管理，監管部門也應當實時檢測跨境資金使用的總體情況，防止各類跨境融資成為資金異常流動的通道，讓風險鎖定在可控範圍之內。

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