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中國股市為什麼留不住阿裡巴巴？

http://www.CRNTT.com   2014-09-22 11:26:44

以機構持股來看，日本軟銀集團是阿裡巴巴最大的股東，雅虎第二，兩者合計57%。   阿裡巴巴們舍近求境外上市，更多是被迫選擇，而非自願 　　不受中國銀行待見的阿裡巴巴們靠境外風投融資，中國監管體制下無法境內上市 　　以機構持股來看，日本軟銀集團是阿裡巴巴最大的股東，雅虎第二，兩者合計57%。 　　阿裡巴巴的IPO招股說明書稱：“儘管阿裡巴巴在中國上市不符合目前中華人民共和國法律、法規，但未來我們可能在中國上市”。那究竟是什麼法律法規阻止了阿裡巴巴國內上市？ 　　中國互聯企業在上市前都經歷好幾輪融資，不受銀行待見的它們主要依靠海外風險投資。從股份構成的角度來看，很多中國互聯網企業，不是中國人絕對控股，名義上屬於外資企業。根據《證券法》和證監會的相關要求，申請A股上市的公司主體必須是境內的股份有限公司。阿裡巴巴如果要在國內上市，兩大投資者軟銀和雅虎必須剝離他們的股權，而即便他們願意，出售的股份極大可能也超過國內市場所能承受的極限。 　　中國的監管政策往往被通過法律漏洞規避。雪上加霜的是，這些漏洞迫使公司在海外籌集資金，從而更遠離國內機構的監管。旨在控制某些行業的政策往往適得其反。全球募集資金的阿裡巴巴變得更難以監控。另一個副作用是，疲軟的中國股市不得不放棄一些最有前途的中國公司。 “為中國投資者負責”的審批制使在中國上市對互聯網企業高不可攀 　　一家公司上市，就是把自己的一部分股權賣給願意買的人，買不買自然也應該投資者說了算。而秉承“父愛主義”的中國的監管部門特別害怕投資者買到質量不好的股票，設置了各種上市指標來為投資者挑選所謂好的企業去上市，包括盈利能力、成長性、資產規模等等。關於中國監管部門如何干預股市，參見今日話題往期專題《“愛民如子”證監會》。 　　互聯網企業，前期都是燒錢的，很多燒到上市還沒開始盈利（有些永遠達不到國內A股上市標準），對於真正急需融資的成長型企業來說，即使上市門檻較低的創業板，也還是高不可攀，不符合內地的上市標準無法在內地上市。反之美國對新股上市實行註冊制，美國證券交易監督委員會（SEC）無權對證券發行行為及證券本身作出價值判斷，發行證券的公司業績如何並不在監管範圍內，僅需要對註冊信息的真實性、準確性、及時性承擔法律責任。一家企業即使資產為零、盈利為零，理論上也可以在納斯達克的“公告板市場”（OTCBB）上交易。 結語 　　中國的消費者用自己的消費，創造了阿裡巴巴這些商業奇跡，但卻沒有機會成為其股東，分享其成長與收益，這不得不說是一個悲哀。（騰訊評論今日話題2014-09-20 第2922期）

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