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魯政委：人民幣不貶值錯覺應打破

http://www.CRNTT.com   2014-11-26 09:18:20

魯政委：人民幣每宣布一次擴大波幅，很多人士想當然的解釋就是：人民幣的匯率彈性進一步增強了。對歷史數據的分析表明這是錯的：人民幣匯率市場價的波動率，並沒有因為匯改以來的三次宣布擴大波幅而擴大，一般情況下，市場價的波動率在宣布擴大波幅後的一個月內就會再度回復到過去那種極低的波動率水平上。 　　原因很簡單，中間價的波動率不足。所以，下一階段匯率形成機制改革的核心問題，應該是提高中間價的日間波動幅度，以此提高中間價的波動率。 　　人民幣的波動率比較低，導致對於巨大的利差難以形成拒斥，導致匯率不反映人民幣的基本面，一旦市場確定人民幣不會貶值，升值的壓力立刻就會卷土重來。 　　從全球新興經濟體匯率的表現來說，只要其經濟減速，在趨勢上貨幣一般都會貶值，為什麼中國卻如此獨特？很可能是因人民幣中間價的波動率不足。

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