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李稻葵：人民幣國際化要有明確的路線圖

http://www.CRNTT.com   2011-06-16 08:05:33

人民幣國際化的基本路徑圖 　　文章認為，人民幣國際化亟需推動兩件大事： 　　第一件大事就是，在國際上積極穩步地增加人民幣計價的、高質量的金融資產。增加人民幣計價的金融資產的重要性不言而喻，更重要的是，要增加高質量的、具有很高信用評級的金融資產。在這一方面，亟需做的就是在境內和境外增加中國財政部國債的發行量，還要積極研究地方政府債的推出，以及中國移動、中國石油等大型公司的債券發行。目前，我們這部分有一定質量的固定收益類產品規模不到8萬億元人民幣，約合1.2萬億美元，其中供境外投資者投資的規模（QFII加香港發行的人民幣債），滿打滿算也就是300億美元，僅僅是美國國債的0.2%！遠遠不能滿足國際投資者的需要！未來，以人民幣計價的債券市值必須大幅度增加，中國必須積極放開境外投資者的投資渠道。 　　近年，國際信用評級機構，比如標普，已經採取了一個特殊的措施，這事實上有利於中國固定收益產品在國際上的推出—它們把大中國地區單獨作為一個獨立的信用評級系統來對待，在這一地區給中國國債AAA級的信用評級，但這一評級跟美國的AAA信用評級並不直接掛鈎。這就相當於國際評級機構為中國設計了一個新的貨幣，而這個貨幣相對於美元一定是不斷升值的。特別應該注意的是，我們應該想方設法與國際信用評級機構反覆溝通，設法讓他們去理解中國機構和中國政府發行的金融產品的信用度。 　　第二件大事是加大放開中國企業與家庭金融走出去的力度。伴隨外資進入、境外投資者將外幣轉換成人民幣的過程，我們同時必須要逆向運作，鼓勵中國的投資者和家庭本著風險對衝，本著金融投資回報多元化的目標走出去。在這里，一是需要我們採取措施，有效、可控地開放家庭的對外投資，比如說，對銀行的大客戶—他們的資產管理能力比之於普通家庭和個人高出許多—單個授信，如對資產在500萬元以上的私人銀行客戶給出專門的外匯兌換額度，明確地讓他們走出去。這種額度總量可以控制。為了鼓勵家庭和個人的金融走出去，我們必須大力開發一批明顯在國外有較高收益的、對中國投資者有重大吸引力的QDII基金，比如針對澳大利亞資源型企業的基金組合，再比如針對石油公司以及油田服務公司的基金組合，讓投資者切實感到對外投資是有利可圖的。 　　總之，人民幣國際化的戰略目標就是提升中國經濟在國際上的地位，提升世界經濟的穩定性，並在此過程中讓中國經濟受益。當前的政策重點，應該是實現資本賬戶有效、可控、大規模的開放，是大規模提升中國高質量金融資產的供給。人民幣國際化很有可能成為未來10年世界經濟的大勢，也是中國加入WTO之後下一個10年重大的發展趨勢。

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