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貨幣政策趨於寬鬆必要性不斷增強

http://www.CRNTT.com   2012-07-01 09:18:12  


 
  其次,針對當前中國所面臨的複雜經濟形勢,我們已不能簡單複制2009年時經濟刺激政策,但又必須實施趨於更加鬆動的貨幣政策。

  之所以講難以簡單複制2009年時經濟刺激政策,主要是因為當前中國經濟形勢與2009年時情形確實有很大的不同。2009年,中國經濟是“突然”受到外部經濟和金融的衝擊,可以用所謂“四萬億”的投資予以“突擊”應對,經濟有可能在第一波強心劑的刺激下出現反彈。請注意,這僅僅是反彈,因為刺激只能應急而無法解決經濟中存在的根本問題。就目前而言,中國經濟很可能正在陷入令人擔憂的“經濟緩慢下滑—預期不斷看淡—經濟持續走低—底部一蹶不振”的困境之中,恐怕再用較大規模的經濟刺激政策也難以奏效。

  另一方面,在外部衝擊不斷、危機愈演愈烈及國內經濟走向非常明確等情況下,中國央行在5月份經濟數據公布前果斷降息,已經不僅是為了簡單地“穩增長”或放鬆銀根,而是警示中國經濟已經存在不斷下滑風險。由此,貨幣政策也不再是所謂的“預調”,而是貨幣政策已發生趨於進一步持續鬆動的重大變化。

  因為,一是央行三年後重新降息,反映貨幣政策已經出現重大轉變信號。由於5月份CPI同比增長創下了自2010 年6 月以來最低水平,這為進一步放鬆銀根留出了政策空間。更重要的是,CPI在內外需進一步萎縮情況下將可能繼續走低,趨於更加鬆動的貨幣政策走向幾乎不可能“逆轉”;二是央行的降息舉措,可以大幅度調整商業銀行的利率浮動空間,這不僅有利於利率市場化,也有利於商業銀行在市場不景氣情況下進一步向下浮動利率,這為商業銀行全面放鬆信貸控制創造了有利條件;三是中國央行在三年後重新降息,反映出中國與全球各國貨幣政策重新趨於同步的強烈信號,全球主要經濟體國家貨幣政策目前很難找到“不寬鬆的”。

  文章強調,當前中國貨幣政策趨於持續鬆動確有必要,這一貨幣政策重大變化的明確信號也值得引起關注。 


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