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把握投資的“質”與“度”才有穩增長

http://www.CRNTT.com   2012-08-07 08:43:23

文章認為，地方版“4萬億”顯然缺乏合理的微觀經濟基礎。改革開放後，中國高速的經濟增長主要依賴於出口和投資的快速增長。出口的高速增長催生了製造業的不斷升級，並透過產業本地化進程推動了重工業化過程，同時加速了城市化進程，而城市化進程又反過來推進了工業化的進程。出口、工業化和城市化三者的相互配合就形成了一個完整鏈條，這個鏈條的順利運轉帶動了投資增長，同時也消化了投資引致的產能增長。這是中國投資能持續保持高速增長的基本邏輯。但2008年國際經濟危機之後，這一鏈條出現了問題。世界經濟整體下滑導致出口銳減，人力成本、土地成本、資源成本的快速上升，迅速擠壓了出口企業的利潤，致使企業自主投資動力嚴重不足，產業升級和工業化進程速度明顯減緩。沒了合理回報，投資需求又在哪里？ 　　由於企業自主投資需求嚴重不足，投資方向就只好轉向基礎設施建設，投資主體也逐漸由企業轉向政府，資金來源就只能寄希望於地方政府負債和融資平台。審計署發布的數據顯示，從1997年至2010年，地方政府債務上升了40倍，平均不足3年時間即翻一倍。這還不包括鐵道部、高速路公司、國家電網、國家開發銀行等具有相當政府功能的企業背負的“或然負債”。據社科院的金融藍皮書測算，2011年至2013年地方債務將進入償債高峰期，今年地方政府融資平台償債率將超過20%警戒線達到26.6%，到2014年才能回落到警戒線。在“管住增量、消化存量”化解債務危機措施還遠未見效的情況下，各地再次推出巨量投資計劃，弄不好會成為壓垮地方政府這只駱駝的“最後一根稻草”。 　　據相關統計，2009年的4萬億經濟刺激計劃造成了20多個行業的產能過剩，鋼鐵、水泥、多晶矽等行業尤為嚴重。在世界經濟形勢仍不明朗的情形下，這意味著目前這一輪周期釋放的過剩產能難以被快速消化，中國經濟在相當長的一段時間之內可能都將處於去庫存、去杠杆化的階段。若啟動地方版“4萬億”投資計劃，不可避免會帶來重複建設、產能過剩等隱患。如此，最終付出的代價不僅是過剩產能更難以被清洗，而且會進一步透支未來幾年的投資需求。 　　文章指出，說到底，當下的“穩增長”，繞不過“穩投資”，關鍵是在一個“穩”字。而關注投資的“質”和注意控制投資的“度”是眼下最為緊要之事。不管是中央版，還是地方版，目前的投資必須把握按需、量力而行、要有利於經濟結構轉型、有利於促進民生四大原則。 　　“穩增長”到底靠什麼？或可用一個形象的比喻來說明：中國經濟現在就好比患了感冒，對付的方法有施展魔法把病趕走、鍛煉身體以增強體質、服用中藥調理，或者去醫院打點滴。施展魔法就好比出口，願望好但不太現實；大手筆投資就好比打點滴，病痛短期易除，但長期來看可能後患無窮；鍛煉身體就好比消費，是長期根本之策但短期難以見效；服用中藥就好比“穩投資”，適度而且有希望。

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