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QE3發揮不了作用更可怕

http://www.CRNTT.com   2012-09-18 12:06:31  


 
  總之,QE3的推出,對世界經濟很可怕。但如果作用不能及時發揮,把時間拉得很長,則更可怕。

【延伸閱讀】QE3將成為中國房地產最後的“剩宴”

  (2012年9月18日 中國經濟網 曲子)

  市場期待日久的美聯儲QE3終於在9月14日出台了,而此輪QE與前兩輪有很大的不同。最大的不同不僅在於這是一次開放式的量化寬鬆——不封頂、不限時間、沒有具體目標(一句話,不達目的絕不罷休),而且QE3完全針對美國房地產市場,還包括了OT。

  房地產市場完全有理由為此歡呼。

  QE3剛一出台,知名教授董藩立刻發出微博呼籲:趕快買房吧,貨幣泛濫,錢多了,實物量沒變,對應關係怎樣變化很清楚。董教授接著分析:面對QE3,中國不印鈔,就等於被美國洗劫;中國一印鈔,通貨膨脹和房價就要起來。

  這條微博瞬即被轉發6000多次,並有上千人評論,很多網友擔心房價真的會再次漲起來。邏輯看上去很“合理”,房地產市場似乎又要蠢蠢欲動。

  比董藩教授更著名的房地產大佬任志強,更早就明確了他的觀點:明年3月份後將會出現房價暴漲。而這與剛出台的QE3無關,任志強相當“理性”地認為,從2005、2006年土地供應下降看到了2007年房價出現暴漲;2009年土地供應負增長導致2010年房價上漲;而2012年的土地供應持續了負增長,這類似於2009年的持續負增長,因此後面緊跟著的就是價格暴漲。

  看上去,房價繼續上漲似乎成為必然。

  其實,這兩位中國房地產市場上一直驍勇善戰的“鬥牛士”的觀點不值得駁斥。但不給予駁斥,荒唐的邏輯和歪曲事實的觀點便會充斥市場,進而誤導輿論、市場及市場預期。

  首先,簡述筆者認為房地產價格上漲的原因:1、持續多年的貨幣寬鬆,M2超過GDP近2倍,全球獨一無二,事實上形成貨幣經濟;2、長期通脹或貨幣貶值;3、長期的低利率甚至負利率的金融環境;4、因為政府管制,市場嚴重缺乏可投資渠道、對象或金融產品,投資者被迫購房保值;5、土地壟斷和土地財政。

  其次,需要理性看待房價合理標準與房地產泡沫問題。按照國際通行標準,房價收入比應是3-6倍,而中國這個比值平均超過10-15倍,一線城市甚至超過25倍;房價租金比(反映投資收益水平)的通行標準為300,而中國普遍超過500;近十年來,房價上漲普遍達8-10倍;全球在建摩天大樓中的87%在中國;土地的城市化遠超人口的城市化。 


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