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貨幣寬鬆仍是主旋律

http://www.CRNTT.com   2015-02-16 08:35:05

中評社北京2月16日訊／1月經濟數據不容樂觀，顯示今年經濟增速下行壓力仍較大，貨幣政策保持寬鬆仍是主旋律。在近期的降息降准後，短期內央行可能仍將使用傳統公開市場操作和新型工具搭配的策略，去年降息效果仍需觀察。 　　中國證券報發表記者任曉評論文章分析，今年以來，貨幣政策保增長壓力加大。首先，1月經濟數據不容樂觀。製造業PMI指數跌破50%榮枯分界線，CPI更創五年來新低，顯示通縮風險正在加劇。PPI連續35個月負增長，生產領域正面臨史上最長階段的通縮。房地產投資開發增速放緩，製造業過剩較為嚴重。受匯率和勞動力成本上升因素影響，出口增長動力不強。 　　其次，保增長要求宏觀調控政策持續發力，財政政策和貨幣政策需靈活搭配使用。去年財政收入同比增速回落至10%以下，是1991年以來的首次。全年財政支出增長8.2%，低於預算的9.5%，未完成1.35萬億元赤字的財政預算安排，顯示今年財政下行壓力將非常大。伴隨著經濟增長回落，房地產市場遇冷導致土地出讓收入大幅下降，地方政府財力受限。這要求貨幣政策支持實體經濟力度應更為加大。 　　同時，今年流動性壓力較大。去年12月新增外匯占款下降近1200億元，為去年8月以來再度出現負增長，而這種情況可能僅僅是開始。新增外匯占款下降帶來的基礎貨幣缺口，可能至少在2萬億元左右，決定央行需通過各種渠道提供流動性。對實體經濟融資利率仍然偏高的狀態，央行還需繼續引導融資利率下行。 　　文章認為，從貨幣政策而言，貨幣寬鬆仍是主旋律。 　　下一階段，一是央行2014年四季度貨幣政策執行報告透露，2014年基礎貨幣供給渠道發生變化，央行貨幣政策工具(包括公開市場操作、再貸款再貼現和其他流動性支持工具)取代外匯占款成為基礎貨幣供給主渠道，其中中期借貸便利成為提供中期基礎貨幣的一個新渠道。預計下階段央行還將搭配傳統公開市場操作和新型工具提供流動性。 　　二是存款準備金率是否會再次下調主要取決於外匯占款情況。在外匯占款增長日漸衰竭，資本流出壓力較大的情況下，預計存款準備金率年內還會有小幅下調空間。

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