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美元霸權、全球化與中國的得失

http://www.CRNTT.com   2009-04-13 09:57:56

不管人們是否從感情上喜歡美元這種單一貨幣的主導地位，它客觀上是美國這一超級大國為世界提供的一種公共物品，比較有效地適應了全球化進程加速下暴增的國際貿易和投資需求。 　　試想在沒有金本位的時代裡，如果世界缺乏單一的主導貨幣，各國在進行貿易時就會經常因選擇什麼樣的貨幣結算而爭論不休。目前一半的世界貿易仍採用美元結算，美國通過向全球發行遠遠超過其自身所需的美元貨幣，客觀滿足了全球化背景下各國人民在相互經濟交往中對單一貨幣的需求。 　　當然這種貨幣可以不是美元，美國通過美元的這種特殊地位也取得了很多實際的好處，但是必須承認，沒有這種類似性質的貨幣，當今迅猛發展的全球化進程是不可想像的。 中國增持美國國債有原因 　　中國經濟30年的迅速發展，很大程度上得益於改革開放政策和成功地參與了經濟全球化進程。中國今天近2萬億美元的外匯儲備很大一部分來自於2001年加入世界貿易組織以後這段時間的快速積累，而全球貿易與投資量也幾乎是在同一時間裡實現了一個巨大飛躍。 　　中國可以說是當今世界經濟全球化和貿易投資自由化的最大受惠國之一。如果缺少了美元這一主導貨幣角色，這一全球化和貿易投資便利化進程可能會減緩很多。 　　一個簡單的理由是，激增的世界貿易量可能會因缺乏足夠的並為各方所接受的結算貨幣而陷入停滯。 　　很多人不能理解為什麼中國在擔憂美元貶值的同時，仍然在繼續購買美國國債，似乎這是一個非常不理性的行為。有人認為中國被美國劫持了，如果不繼續購買，美元可能加速貶值，而中國現有的美元計價儲備也會進一步貶值。 　　實際上可能問題更為複雜。筆者認為，一方面中國政府並非認為美元會如外界所說持續大幅貶值（金融危機惡化後美元的強勢走勢部分證明這一判斷是正確的，相比較而言，到目前為止中國大量購買美國債券還是不錯的投資選擇）。 　　另一方面，如果把這一問題放在一個更為宏觀的層面分析，會發現在目前的形勢下，中美雙方在維護美元穩定和美元主導地位問題上存在共同利益。 　　在不存在可替換主導貨幣的情況下，美元只能是各方能夠接受的唯一選擇，沒有這種公共物品，以貿易自由為主導的經濟全球化進程可能會受到嚴重挫折，而中國將可能是其中的最大輸家。 　　從長期來看，美元本身的價值取決於美國經濟的基本面，美國增發貨幣和其他救援措施都只會是暫時性策略。這意味著，只要增發美元有利於美國金融業的穩定和經濟的恢復，這一措施並不必然意味著美元的狂貶和美元體系的失信。 　　從中國近期的外匯投資動向來看，相信中國決策層對美國經濟的活力與潛力仍是有信心的。

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