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人民幣國際化可提升中國債權國地位

http://www.CRNTT.com   2010-05-25 08:16:51

此外，作為不成熟的債權國，中國無法以其自身貨幣進行放貸，大量貿易順差由此帶來了貨幣的不匹配和儲備資產貶值的風險。 　　而與之相反的卻是，作為全球最大債務國的美國，債務不但沒有對其形成制約，反而成為美國維持金融霸權的工具。從貨幣構成看，美國的外國資產大多以外幣計價，而其負債則幾乎全部以美元計價。美國憑借“美元本位制”不僅支撐其債務的國際循環，也能利用貨幣“估值效應”，通過債務貨幣化或變相貶值增加國民財富。在國際貿易計價、世界外匯儲備，以及國際金融交易中，美元分別占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”實際上已經演變為美國的“債務本位制”。一方面，作為貨幣發行國，其可以通過增發貨幣以履行對外償付義務或稀釋對外債務負擔，因此其主權信用風險的發展還可能會以隱性違約方式出現，即通過儲備貨幣貶值變相違約其外債償付義務。 　　另一方面，美國又通過對外大量進行長期投資獲取巨大經濟利益。與平均3.5%左右的美國10年期國債收益水平（借貸成本）相比，海外投資（FDI）形成了高利潤回報，據統計在2000-2006年間，美國對外資產收益年率高達20%。 　　文章指出，債權和債務關係本應是國家博弈和互動的工具和籌碼，當前是該思考中國如何扮演美國最大債權人角色的時候了。中國要將作為債權國的金融權力轉化為國家政策工具，增強抵禦外部壓力的能力和向外施壓的能力。 　　採取三步走戰略推進人民幣國際化進程。人民幣國際化不是一朝一夕能實現的，人民幣國際化要採取“三步走”戰略，即堅持人民幣“結算貨幣-投資貨幣-儲備貨幣”的取向，先逐步增加人民幣在全球國際貿易結算中的份額；再使人民幣逐步成為主要國際金融市場上的主要投資幣種，最後逐步成為儲備貨幣。依筆者看來，近期中國應該積極建立境外人民幣投融資渠道，一是在穩步推進人民幣資本項目可兌換和風險可控的前提下，逐步有序地開放境內一部分人民幣市場給境外合作的主體，這也是為了境外主體獲得人民幣和運用人民幣的渠道。二是借助現在QFII管道讓境外人民幣回流國內。三是推進境外機構在境內發行人民幣債券、境外人民幣資金投資境內債券市場等，真正擴大人民幣在國際上的流通，可以說都可能有助於提升中國國際債權大國地位。 　　推進建立發達的本土金融市場。中國不成熟債權國地位與中國金融市場不發達有密切關係。中國處於金融潛化階段，中國金融結構、中國金融資產與資源分布以及金融資產管理組織等方面，都存在著較大結構性缺失。要盡快建立發達的本土金融市場，擴張金融市場的深度和廣度，理順投資與儲蓄不暢的轉化機制，通過增加國民擁有財產性收入實現財富重整，進而實現“藏富於民、藏匯於民”，鞏固債權國的形成基礎並提高財富效應。 　　此外，要減少債權投資增加對外股權投資。對外資產的股權投資作為資本輻射功能的具體表現，是一個培育新的經濟增長極的過程。中國要積極調整對外資產結構，通過資本的全球戰略布局，將中國的資本優勢轉為制度、資源和投資的優勢，完成由被選擇者向選擇者的轉型，提高全球配置資源能力，尋求利益的重新分配。

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