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章魚保羅與巴菲特誰更准?

http://www.CRNTT.com   2010-07-22 11:58:14  


章魚保羅
  中評社北京7月22日訊/章魚保羅成了本屆世界杯最大贏家,身價騰躍兩萬五千餘倍(179歐元/450萬歐元),轉會到了西班牙。世上沒有哪個人曾預想過此結果。人世間或許也有這樣神奇的——股神巴菲特,讓我們來做一對照。

  不必盲從軟體動物的“誠信”,事實上能操控,起碼是影響章魚的手段很多,色、味、音頻、溫差、律動、磁場,或者氣功大師發動的氣場……但保羅背後的操控者又是誰呢?能八猜而全中,准是奇人:按隨機概率(50%)算,成就這個結果的機會只有0.0039;考慮到足球隊確有強弱之分而該大師對行情了如指掌,其勝算概率達70%之多,成就的機會也還不到6%。

   上世紀八十年代在美國念博士的時期,達拉斯“牛仔”足球隊盛極一時,萬眾熱捧。但搞來搞去,統計結果表明,預測“牛仔”隊勝負結果最准的,竟是達拉斯動物園的一頭猩猩。筆者當時就有疑惑,懸揣那頭猩猩的飼養員是受命於大博彩集團,所謂“聰明絕頂”的猩猩,不過是道具一件。

  有關證券交易的一系列假設,原本是為了簡化研究的複雜性而不得已作出的,但被視作不言自明的真實後,推導出了“市場有效”的理論,以為既然股價處處時時處於均衡,其走向就是“隨機”的,即升降概率各為50%,無人能像達拉斯動物園的猩猩或章魚保羅那樣準確預測證券的價值。

  但市場“理性地”有效,隨機走向的理論,在一個投資者面前顯得格外荒唐。在巴菲特入主伯克希爾.哈撒韋後的 45年裡,公司跑輸標普500只有6次,而且都是在牛市。平均年度業績(20.3%)勝過標普500指數(9.3%)一倍以上。就連2008年的超級熊市,哈撒韋(-9.6%)也超出標普500(-37%)有27%之巨。

  股市有效理論又是怎樣來自圓其說的呢?筆者1984年在美國剛進博士課程時,金融教授告訴學生說這不難理解,理由是20年裡哈撒韋跑輸了標普500指數三次,按隨機走向理論,概率為千分之一。如果有一千萬個投資者在市場博弈,將近一萬個人能(僥幸地)有此“業績”。問題是,這群“幸運兒”裡能否有人繼續保持此後25年裡能有22年勝出標普500指數呢?計算其概率,我們發現當在十萬分之七,即沒有一個人! 


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