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中國宏調需要義無反顧的改革決心

http://www.CRNTT.com   2010-08-05 07:59:53

救贖的機會其實掌握在我們自己手中，那就是壯士斷腕和義無反顧的改革的決心。 　　中評社北京8月5日訊／經濟一旦下行，大家冀望的是政策的放鬆。但整體宏觀政策自2009年四季度調整以來，除了行政點殺房地產和融資平台以外，無論是貨幣還是信貸的寬鬆事實上沒有實質性的變化。 　　財經國家周刊發表中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝文章稱，2010年1月至4月末，外匯占款增加10900億元，央行公開市場淨回籠6100億元左右，3次調高存款準備率大致凍結資金9500億元。即便如此，央行僅從市場淨回收頭寸不到5000億元。隨著5月下旬流動性轉向緊張，央行幾周時間就向市場注入7000億元，軋差後，2010年上半年，央行反而向市場淨注入頭寸4600億元。 　　極其寬裕的流動性，M1/M2不斷抬高，存款呈現活期化，資產呈現長期化。這麼強的通脹預期下，中國債市能形成一波牛市，受賜於“寬貨幣、(行政)緊信貸”的傑作。5月上旬3年期央票2.7%的利息率，居然認購率達到兩倍。雖然5月下旬進水管(外匯占款)突然水量驟減，引發市場流動性動蕩了一小段時間。隨著匯改啟動，拆借市場利率又連續向下，表明資金市場會平穩下來，已經回歸5月上半旬之前的流動性狀況。 　　2009年以來，企業部門從銀行借出的錢(中長期貸款)超出其投資實際支出高達2.1萬億元。看看銀行體系如火如荼的表外騰挪。銀行“應收款項類投資”科目下，信貸資產騰挪活躍，2010年1~4月，信托理財產品發放金額高達1.88萬億元。再加上正規渠道放出的7.5萬億元核定規模，2010年供實體支用的資金規模絕對不在2009年之下。

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