【 第1頁 第2頁 第3頁 】

通過匯率控制通脹是個認識誤區

http://www.CRNTT.com   2011-03-31 08:47:01

中評社北京3月31日訊／近期油價的上漲，並非當年石油危機時石油輸出國聯合提價所致，而與美元的寬鬆貨幣政策直接相關。因此，全球通脹特別是新興市場國家因油價拉動的通脹，歸根結蒂還是個貨幣問題。不過這是美元過剩的流動性衍生的問題，而不是各國本幣的問題，只有美國提升利率才會對全球油價產生實質性影響，新興市場國家貨幣政策是無法解決的。 　　上海證券報發表銀河證券首席經濟學家左曉蕾的文章稱，全球大宗商品價格大幅上漲，再次給全球帶來巨大的成本拉動輸入性通脹壓力。美國通脹先開始上升，2月達到1.6%，英國通脹超過4%，是通脹目標的兩倍。歐元區經濟增長平均1%左右，通脹卻已超過2%警戒線。新興市場國家通脹壓力更大，印度通脹超過10%，越南的通脹高於GDP增長水平；韓國，泰國都面對通脹繼續攀升的壓力。中國也面對著不僅從高外匯占款顯示的資本流入，而且還有國際原材料價格上漲成本拉動的輸入性通脹壓力。 　　面對全球通脹形勢的變化，除美國宣示繼續保持低利率和執行數量寬鬆的貨幣政策以外，包括歐元區在內的各國和地區都已開始改變危機時期的貨幣政策，歐元區央行多次強調可能不顧歐債危機困擾也要控制通脹的決心，新興市場國家印度，韓國，越南，泰國，都也已多次提升利率。本周，菲律賓成了加息政策的新成員。 　　那麼，全球通脹能被有效控制嗎？從經濟學基本原理出發，文章表示並不十分樂觀。對於成本拉動的通脹，各國的貨幣政策通常是無能為力的。30多年前，油價高漲，引發全球通脹，當時國際貨幣基金組織主張把通脹分成核心通脹和非核心通脹，其背後的主要邏輯，就是因為OPEC大幅提升油價帶來的通脹，不是提升利率這樣的貨幣政策所能控制的。如果不把油價推高的通脹與所謂核心通脹分開，可能誤導貨幣政策。全球通脹如果是油價和大宗商品價格上漲導致的成本拉動的通脹，提升利率，特別是新興市場國家和地區通過調整各自的利率未必有效。如果是原材料成本上漲引起的價格水平上升，通過增加資金成本的方式來調整牛頭不對馬嘴，同時對經濟復甦疲軟的國家和地區，可能雪上加霜。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】