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中國經濟未來風險通縮大於通脹

http://www.CRNTT.com   2012-10-19 08:53:33

中評社北京10月19日訊／統計局10月14日最新數據顯示9月份CPI已從2011年最高的6.5%回落到1.9%；而另一個更關鍵的數據PPI9月份為負增長3.6%、連續5個月在負值區間運行並創下了35個月新低。這是2009年11月以來的新低。 　　觀點中國發表時評人曲子文章表示，對於未來經濟走勢或走勢預測而言，PPI遠比CPI重要。未來CPI和PPI或會出現背離走勢，CPI會停止下降甚或上升，但PPI會一直維持在負值區間運行。CPI未來的走高主要會是食品價格，而非食品價格會逐步走低。未來的PPI走勢，始終會讓中國工業企業很難受。這顯示了未來的通縮風險會大於通脹，但也存在滯漲風險的可能性。 　　文章稱，過去30年，投資、信貸擴張、貨幣超發、經濟過熱導致的中國經濟通脹現象，一直是中國經濟增長的大敵。通脹也始終是制約中國央行施展貨幣信貸刺激“神技”的殺手。控制通脹、穩定幣值是央行的首要職責甚至是唯一的使命。這點，全球各國央行皆然。 　　近期，全球最大的兩家央行，歐洲央行的OMT和美國美聯儲的QE3接連出招釋出貨幣大放水行動，讓全球擔心通脹未來再次來襲。中國央行至今始終未見任何貨幣寬鬆行動，這更多源於過去長期非量化寬鬆貨幣和信貸大擴張政策導致通脹和高房價，目前仍在被治理過程中。從這點就可理解，為什麼央行沒有跟隨美聯儲和歐央行的寬鬆貨幣政策隨風起舞了。 　　過去30年來中國經濟持續高速增長，但其間經歷多次通脹與治理通脹過程也即（主動）通縮。自1978年起經濟曾經歷過六次較為嚴重的通脹和三次調控後出現的通縮。 　　文章分析，中國經濟未來風險通縮大於通脹。未來經濟風險是通縮而非通脹的觀點，源於或依據是，中國經濟將會遭遇債務型通縮、資產負債表衰退和流動性陷阱的三重衝擊。 　　現階段中國經濟高負債和資產負債表擴張的幾個事實：第一個事實：截止2011年底，中國央行資產負債表規模28萬億用美元計為4.5萬億，同期，美聯儲3萬億美元、歐洲央行3.5萬億美元，資產規模全球第一。第二個事實：在世界經合組織的最新統計中，2011年中國企業負債率達到107%，全世界最高。而OECD認為，企業的負債占GDP90%，就很危險。這顯著高於德國的49%、美國的72%及多數OECD國家。第三個事實：地方政府債務，2010年審計局的審計數據就有10.7萬億。地方債危險不在顯性債務上更大體現在隱性“黑洞”上，這就是地方政府的隱形債務：包括地方政府數目龐大的在建和新建項目資金及後續安排、地方政府的擔保債務等，還得加上數目難詳的三公經費剛性支出。

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