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“僵尸货币”可以持续推升中国通胀吗

http://www.CRNTT.com   2013-03-14 09:01:28

笔者首先需要旗帜鲜明表达对农产品价格上涨的态度。多年来政府和学者们最担心的是，农产品价格上涨对民生的影响。但这种担心卻带有严重歧视性：农产品价格上涨造成城市居民生活成本上升，会影响社会稳定。 　　这种城市居民优先的歧视性偏见在於，压低农产品价格另一面是损害了农民的利益。“城市人” 常常不去担心这点。农产品价格过低的更大危害在於，质量难以保障。如果看看现在的水质、空气和食品中的健康问题，更应担心菜价过低而不是涨价问题。我们可以不尊重农产品的劳动价值，但卻不能长期不尊重经济和价格规律。 　　菜价波动更多是运费涨价所致，尤其是石油价格上涨。这就是所谓的输入性通胀的一个根源。未来城市菜价稳定要更多降低直接税费而不是直接压低菜价。农产品价格上涨有理。科学发展观已被歧视性偏见所掩埋了。这事关我们生活中还剩多少健康食品。“乳、房”已经成为当今中国最需要迫切解決的问题了。任何反经济的谬论和方法都可能摧毁中国农业生产基础。 　　“僵尸货币”能否推升中国通胀的疑问，是针对货币的“活性”而言的。中国基础货币过大无需再论，但通胀是和货币乘数也即货币的流通速度直接相关。这是货币金融（或银行）学的基础知识“死钱”如何能推动物价上涨？ 　　中国“僵尸货币”问题可以从以下几个方面体现出来： 　　首先，央行的“池子”也即存款准备金。中国的存款准备金是強制的，目前主要大银行仍维持20%且存款规模锁定对象也扩大了。这部分基础货币被央行強制关进了“禁闭室”。这些货币资金根本不可能参与推动CPI快跑。 　　这里对比一下美国的超额准备金能更为清楚，根据美联储今年公布最新数据显示，截止1月9日，美国银行业存款规模历史性上升至9.243万亿美元，而同期银行的放贷规模下降至7.117万亿美元。而2008年美国雷曼兄弟公司倒闭当周存款规模为7.259万亿美元，4年增长近2万亿美元。这表明美联储四轮QE投放的流动性，绝大部分又回到了美联储账上。这也从货币的角度解释了美国通胀为何始终不高的原因。 　　美联储早已取消了存款准备金強制性缴存规定。美国的商业银行是私营的，它们会犯错但当面对风险较大或不确定时，它们“自愿”将更多流动性存入美联储且利息仅有0.25%。 　　其次，中国大量超发或失控的货币流进了国企产能过剩和各级政府的基建项目上，大部分已形成“僵尸货币”，也即货币资金的错配和使用低效问题。这也就是为何中国货币发行始终需要超过GDP增速几个百分点甚至一倍。这也解释了为何M2过大但民间借贷利率高到吓人的地步。中国产能全面过剩全球共知，这些都是钱堆出来的，而钱的来源並非假钞而都是央行发行出来的。 　　特别要強调的是，过去的基础建设项目更多是属于历史欠账，其效能很高。而现在更多是超前性的，比如，地方政府修建的楼堂馆所（白宫、五角大楼等）、支线机场以及部分城际铁路，其效能很低，这不仅挤占了稀缺金融资源而且需多年才能消化这些钢筋水泥。

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