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盧比貶值，印度再現1991年危機？

http://www.CRNTT.com   2013-08-22 10:37:23

■ 一夜回到改革前 　　古普塔對盧比進一步下跌的推斷逐漸得到證實。8月16日，印度獨立日過後，受到印度央行宣布一系列控制資本外流措施的影響，孟買股票市場暴跌4%，而盧比對美元匯率從這天起繼續下降，20日創下62.725的新低。 　　自2008年盧比對美元達到高點後，至今已經下跌了37%。最近一次暴跌的導火線則是5月份以來市場對美聯儲縮減貨幣刺激規模的擔憂，外國投資者急忙從印度的債券和股票市場上撤出資金，導致5月份以來印度盧比加速貶值，盧比對美元下跌超過12%。彭博社的數據顯示，在過去三個月里，印度盧比的表現在24個新興市場國家貨幣中排名倒數第二，僅好於巴西雷亞爾。 　　資本不斷外流導致盧比持續下跌。據印度中央銀行統計，國際投資者持有的印度債券減少了36%，從最高點的380億美元減至280億美元，這是自2012年1月以來的最低點。外國人在7月份淨出售的印度股票和債券達到30億美元。 　　同時，印度的經常賬戶赤字（Current Account Deficit，CAD）也不容樂觀。在上一財年，印度獲得了CAD的最高記錄，占到GDP的4.8%。為了控制難以為繼的赤字，印度財長最近宣稱，政府今年的目標是把CAD控制在GDP的3.7%，約700億美元。根據印度儲備銀行的估算，CAD占GDP的2.5%才是可持續的水平。印度面臨的另一挑戰是GDP增長動力不足，去年僅增長了5%，是2003年以來最低的一年。上一個月，印度儲備銀行把今年GDP增長預期從5.7%下調至5.5%。 　　這一切不禁讓人聯想起22年前經濟改革前夜的印度。當時，印度的CAD嚴重惡化，外匯儲備僅夠15天的進口量，政府幾近破產。這導致印度以黃金作為抵押向國際貨幣基金組織（IMF）借款，從此打開了經濟改革的窗口。當年盧比貶值了37%，經濟增長率下降至2.1%。 　　即使印度目前發生了1991年以來最高幅度的盧比貶值，印度總理辛格仍向印度報業托拉斯（PTI）表示，如今印度和1991年大不相同，盧比實行市場匯率機制，外匯儲備足夠供進口半年以上貨物。看來印度政府似乎還有很大的調整空間。 　　■ 多組合控制資本外流 　　印度政府最近放寬一些部門的外國直接投資上限，但暫時還取不到什麼效果，倒是由於徵地和環境審批遲緩不前，導致了浦項制鐵和安賽樂-米塔爾退出兩個鋼鐵廠投資項目。受到印度改革停滯不前的影響，印度上一年度只獲得369億美元的外國直接投資（FDI），而前年這個數字則為466億美元。 　　從外引流不成，那只好是對內截流。8月14日，印度儲備銀行公布收緊企業海外投資上限，規定印度企業在不通過審批的情況下，可向海外投資的額度不得超過資產淨值的100%，收緊前的上限則是400%。印度公司對外投資已經走在全球的前列，在2012年3月之前的過去5年里，外國人每投資1美元到印度的製造業上，印度公司卻把0.65美元投資到海外的製造業上面。

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