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中國金融：巨額外儲要靠內部改革消腫

http://www.CRNTT.com   2014-05-24 09:35:25

中評社北京5月24日訊／中國巨額的外匯儲備所引起的疑慮和非議正在滋長。央行最新的數據顯示，截至今年3月末，外儲總額已達3.95萬億美元，距離4萬億美元大關僅有一步之遙。《人民日報》刊文表示，外儲近十年來漲了十倍，需要消腫減肥。國務院總理李克強則在最近訪問非洲時說，較多的外儲已是中國的負擔，因為外儲要變成本國基礎貨幣，會影響通貨膨脹，此語得到了國際媒體的廣泛報道。從民間的政策爭論到官方的正式表態，巨額外儲已經成為一個越來越刺眼的問題，如何為其瘦身日益被提上日程。 　　華夏時報發表媒體評論人劉波文章表示，2006年中國外儲首次超越日本，自此一直占據全球榜首。考慮到中國改革開放以來有長時間的重視“出口創匯”的傳統，直到不久之前，高外儲一直都是以正面形象出現的，被認為有助於提升國際清償能力，抵禦國際金融動蕩風險，維持匯率穩定，增強國家信譽。但隨著外儲的不斷積累，批評日益增多，高外儲的負面效應逐漸超越了其正面效應，邊際成本超過了邊際收益。中國作為發展中國家擁有如此高的外儲，且大多以美元資產形式存在，在國內都日益引起“窮國借錢給富國花”的困惑，也讓外界質疑中國的外儲管理能力，並指責中國加劇國際經濟失衡。 　　文章稱，雖然美國等國一直抨擊中國故意壓低匯率鼓勵出口，近幾個月人民幣貶值又刺激了這一說法，但是從歷史來看，高外儲本身並不是中國政府主動追求的目標，而是經濟發展模式的副產品。從根本上來說，高外儲是國內經濟失衡在國際收支層面的反映，是中國經濟內需不足、出口導向和外資依賴的產物。中國一直維持著高儲蓄率，同時國內消費不足，高度依賴出口市場，導致經常項目順差的不斷積累。而中國儲蓄率一直如此之高，一個重要的原因又是經濟的快速增長使得居民收入提高，但社會保障不足、穩定預期導致居民收入傾向高，而高儲蓄又因為金融體系的低效而未能轉化為有效投資。在資本項目方面，因為長期的外資流入和海外投資渠道不暢，亦通常表現為順差，此外還有大量因人民幣升值預期而導致的套利熱錢流入。所以，巨額外儲首先是病症而非病因，當前這種出口導向的增長模式維持得越久“腫塊”就會越大。

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