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貨幣調控宜重利率輕匯率

http://www.CRNTT.com   2015-03-08 09:51:53

分析人士認為，人民幣對美元短期貶值走勢難言結束，實際利率水平下行是大勢所趨，但是在貨幣政策優先調整方向上，輕匯率、重利率應是常態。其中的原因在於，要降低人民幣實際有效匯率，即要求人民幣對美元出現更大幅度貶值，而這存在多方面掣肘因素。一是，人民幣若出現大幅貶值，可能加劇資本流出，不利於國內金融穩定。二是，人民幣大幅貶值面臨外部壓力。三是，在推動人民幣國際化和跨境使用政策取向下，需人民幣維持相對穩定幣值。因此，從內外環境看，未來人民幣對美元不具備持續大幅貶值條件。在高額外儲、資本流動管制的背景下，調降人民幣利率水平對匯率的衝擊不會很劇烈。未來貨幣政策調整重點可能仍在利率方面，匯率調整將主要體現在避免實際有效匯率繼續大幅升值上。

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