五維度剖析穩健貨幣政策取向

http://www.CRNTT.com   2016-06-24 07:51:49

中評社北京6月24日電／6月20日，國務院總理李克強在中國建設銀行、中國人民銀行考察並主持召開座談會時強調，要繼續堅持穩健的貨幣政策取向。6月21日，央行發布的《中國人民銀行年報2015》也再次明確，將繼續實施穩健的貨幣政策。 　　證券日報發表評論員閻岳文章表示，這向市場發出了清晰的信號，那就是儘管國際經濟環境日趨複雜，但貨幣政策仍將立足於國內需要，以改革來化解潛在風險、抵禦外部經濟體波動帶來的衝擊。 　　文章分析，穩健貨幣政策取向可以從五個方面進行剖析： 　　首先是保持流動性合理充裕。今年以來共進行七次MLF(中期借貸便利)操作，春節以後將公開市場操作升級為“天天逆回購”，加大PSL(補充抵押貸款)的投放規模。截至5月末，MLF存量為16375億元，PSL存量為14999億元，兩者成為基礎貨幣投放最穩定的渠道，而逆回購的功用則更多的體現為抹平流動性波動。 　　由於存款準備金從7月15日起才實施日終餘額平均法考核，因此時值半年末，市場流動性出現時點性波動，於是央行加大了逆回購操作力度。截至昨日，央行通過逆回購連續三日向市場淨投放資金共1800億元。 　　央行通過對這些政策的優化組合，為結構性改革營造出了中性適度的貨幣金融環境。 　　其次是貨幣政策加強與積極財政政策的協調配合。今年以來，財政部、央行以利率招標方式共進行了三期中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標，規模超過以往，達到了2000億元。6月16日，最新一期800億元定期存款進行了招投標，期限為三個月，中標利率為2.75%。這個利率水平較5月27日進行的400億元同期限定期存款(二期)招投標降低了45個基點。市場分析人士認為，央行此舉向市場釋放了明確的信息，希望市場利率走低，進一步降低企業融資成本，為經濟轉型升級、“雙創”活動創造更加適宜的貨幣環境。 　　貨幣政策與財政政策協調配合的重頭戲是地方債置換。2015年，財政部下達了三批地方債置換額度共3.2萬億元，總體來看置換工作推進平穩有序。財政部有關負責人指出，按既定政策安排，2016年繼續發行地方政府債券置換存量債務。財政部將會同央行、銀監會等協調金融機構加大通過定向發行債券方式置換的力度，降低置換債券發行對市場流動性的影響。 　　積極財政政策的落實和推進需要貨幣政策來配合，二者融合將起到1+1>2的功效。 　　第三是要更大力度推動解決企業尤其是小微企業、民營經濟融資難、融資貴問題。在當前通脹溫和可控的形勢下，要發揮SLF(常備借貸便利)利率走廊上限的作用，必要時做出調整，以降低企業的融資成本。畢竟現在的基準利率和法定存款準備金率仍有進一步下調的空間。其他貨幣政策工具的利率水平也可適時適度調整。同時，引導商業銀行多措並舉滿足小微企業和民營經濟的融資需求，幫助和激活民間投資。 　　第四是加大對現代服務業、戰略性新興產業和傳統產業改造升級的金融支持力度。做好這項工作，需要信貸投放向這些領域傾斜，鼓勵金融機構開發適合大眾創業萬眾創新、推動實體經濟發展的金融產品。同時，資本市場也要為這些領域的直接融資開綠燈。 　　第五是深化金融體制改革，防範金融風險。今年以來，央行推出了若干改革舉措。比如進一步改革存款準備金考核，自7月15日起實施日終餘額平均法。這項改革有助於增強金融機構流動性管理的靈活性，平滑貨幣市場波動。再如繼續培育市躇准利率和推出國債收益率曲線，健全市朝的利率形成和傳導機制及央行政策利率體系。同時，不斷完善金融風險監測、評估、預警和處置體系建設，堅決守住不發生系統性、區域性風險的底線。 　　最後，繼續實施穩健的貨幣政策是總體要求，其終極目的是做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展和可持續發展。因此，在穩健的貨幣政策實施過程中，根據國內外情況進行適時預調微調、增強針對性和靈活性也是應有之意。