圖1 近5年來香港社交媒體涉穩定幣議題的討論聲量與關注度變化（中評智庫大數據中心製圖）
圖2 近5年來香港社交媒體涉虛擬貨幣討論中與穩定幣相關內容的聲量佔比變化（中評智庫大數據中心製圖）
中評社香港8月11日電/今年8月1日，香港立法會早前（5月21日）通過的《穩定幣條例草案》正式生效，這意味著金管局開始接受穩定幣發行人的牌照申請，預計明年初將發放首批牌照。穩定幣作為各國在金融領域博弈的新戰場，未來在香港的發展前景為何，香港將如何從中抓住機遇等議題，近期持續引起社會廣泛熱議。
中評智庫大數據中心通過分析香港社交媒體數據後得出結論：主流輿論普遍樂見香港能緊跟穩定幣的這股風潮，並預期其在日後將釋放巨大的發展潛力；較多觀點認為及早對穩定幣進行佈局，將有利於穩固與增強香港的國際金融中心地位，同時亦是推動人民幣走向國際化的重要機遇。不過，也有部分市民憂慮穩定幣或對香港的金融系統帶來潛在風險與挑戰，期望特區政府在接下來的初期試驗性階段，能準確把握好推動行業發展與健全監管框架之間的平衡。
如圖1所示，近月特區政府對穩定幣發展進行規範化的重大舉措，令香港社交媒體涉該議題的討論聲量與關注度皆出現激增，更錄得近5年來的最高峰值。過去香港社會有關穩定幣的討論，更多聚焦的是其在本地以外其他國家或地區的政策與市場動向；直至2022年10月，特區政府發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，首次宣示對全球虛擬資產創新持開放兼容的態度後，涉及穩定幣在香港本地發展的輿論才開始日益增多。足見，特區政府對穩定幣的政策取向與戰略部署，是很多香港市民認為穩定幣能否在本地獲得生存空間的關鍵因素。而在全球範圍來看，香港是最早一批建立穩定幣發行人監管制度的地區之一，因此不少人都認為香港在穩定幣的賽道上具備一定的先發優勢。
由圖2可見，穩定幣無疑是近年來虛擬貨幣領域中最受矚目的一環，其聲量在整體涉虛擬貨幣討論中的佔比自今年以來升幅顯著，在5月《穩定幣條例草案》立法通過後出現指數型爆炸成長，此佔比於8月初更一度逼近九成。
相對於價格波動劇烈、主要作為投資標的的比特幣、以太幣等傳統加密貨幣，穩定幣雖也是加密貨幣的一種，但其除了擁有傳統加密貨幣的優點——具匿名隱蔽性、全天候不間斷交易、支持快捷且成本極低的跨境支付外，還由於在運作機制上的特殊設計而具備價值穩定的屬性，從而彌補了傳統加密貨幣的不足之處。這也是穩定幣之所以能作為傳統金融與數字經濟之間重要紐帶的主因，也正因為這一獨特且關鍵的功能，穩定幣近年來才日趨為社會大眾所接受，成為虛擬貨幣世界中最受追捧的潛力股。
不過，並非每一種穩定幣都能在市場間獲得較高的接受度。根據運作機制劃分，目前主要有4種穩定幣，但最主流的莫過於法幣抵押穩定幣。法幣穩定幣的發行公司背後有1:1的法定貨幣資產作為支撐，如當前使用最為廣泛、市場份額高達62.51%的USDT（泰達幣）就以美元作為錨定，1USDT可以兌換1美元。而8月生效的香港《穩定幣條例》，其所聚焦監管的也是這類法幣穩定幣。
從圖3可知，對比其餘三種穩定幣，法幣穩定幣不僅在香港社交媒體掀起最高的討論度，輿論對其信心指數也居於首位，與另外三種穩定幣之間形成較明顯的區隔。法幣穩定幣以外的其他穩定幣，除了在市場份額上大幅落後於前者外，其運作機制下的穩定幣幣值也不及法幣穩定幣穩健，如算法穩定幣在2022年時就發生過一次重大暴雷。當時作為第三大穩定幣的UST因短時間內出現巨額拋售而引發市場恐慌，導致市值急劇蒸發近九成，其姊妹幣LUNA更是暴跌99.9%。
由此足見，香港對於穩定幣的立法監管基本與目前的市場環境相符。在起步階段，先對普及範圍最廣、且安全性最高的法幣穩定幣實施開放與監管，彰顯了特區政府對Web3.0時代下數字金融張弛有度的政策取態。
圖4展示了社交媒體較關注的香港發展穩定幣所能帶來的潛在好處與機遇，可見最多網民聚焦穩定幣所能發揮的虹吸效應，認為其作為當下全球金融領域的新寵兒，未來將為香港帶來龐大的資金流入，從而進一步鞏固與增強香港的國際金融中心地位。
結合圖5可見，在穩定幣監管框架成型的正面效應帶動下，社交媒體涉香港金融競爭力討論中的正面情緒佔比近月增長勢頭明顯，更在今年8月登頂近一年以來的最高點，而當中與穩定幣有關的影響力佔比也在同一時間飆升至兩成四。這種對穩定幣的樂觀預期也直接折射到港股的走勢之上，恆生指數不僅重回25000點的水平，更大有朝26000點進擊的趨勢。而與穩定幣相關概念股的表現則更為亮眼，個別概念股更一度錄得400%以上的單周漲幅。
其次，除了之於香港自身在國際金融領域的意義外，輿論也十分關注穩定幣在港發行，對推動人民幣國際化所發揮的積極效應。雖說香港才是落實《穩定幣條例》的主體，但由於條例對於在港發行穩定幣所錨定的法幣類型持較開放的態度，因此除港幣穩定幣外，與人民幣、英鎊、日圓等其他貨幣掛鉤的穩定幣也允許在港發行。
而香港作為全球最大的離岸人民幣中心，無疑具備發行離岸人民幣穩定幣的巨大優勢。不少輿論認為，香港“一國兩制”的獨特優勢，讓其能成為人民幣穩定幣先行的一塊絕佳試驗田，既能為人民幣的數字化進程提供實踐經驗，又能起到防火牆的作用，避免對內地金融系統造成直接衝擊。而且，之於投資功能，香港的《穩定幣條例》更強調穩定幣的支付屬性，故部分觀點預期藉由發行人民幣穩定幣，離岸人民幣將能解鎖更多的支付場景，尤其是推動人民幣在跨境支付上獲得更廣泛的使用。
據圖6所示，香港社交媒體對離岸人民幣穩定幣的關注度，甚至比港幣穩定幣還高，足見，很多網民都對香港未來發展人民幣穩定幣懷抱憧憬。而結合圖7可見，香港社交媒體涉人民幣國際化議題的正面輿論佔比，也在這波穩定幣浪潮的刺激下漲幅顯著，社會整體大大增強了對人民幣朝國際貨幣邁進的信心。
此外，香港社交媒體亦關注穩定幣所能帶來的其他裨益，包括憑藉其高效低廉的跨境支付，為香港的跨境貿易活動提供更多動能；為現行金融領域帶來革新性變化，推動社會整體交易實現降本增效；吸納更多Web3.0的企業與投資者落戶香港，打造一個創新有序的Web3.0生態圈；以及為金融科技領域的發展招徠更多人才新血等（見圖4）。
不過，穩定幣作為一個新生事物，必然伴隨著很多由未知所帶來的風險，而其發展也無可避免地會對既有金融體系造成衝擊。圖8展示了社交媒體較關注的香港發展穩定幣可能存在的風險與隱患，可見最多人關心其會否導致金融犯罪更加猖獗。穩定幣的交易具匿名性、即時性、跨境支付便利性等特質，故不少觀點擔心其或大大降低洗錢、詐騙等非法活動的難度，令犯罪分子得以躲避執法部門的監管。
其次，較多輿論也憂慮技術與網絡安全方面的風險可能為穩定幣市場帶來混亂，令穩定幣持有者的財富大幅縮水。事實上，此類情況過去已多次發生，如2021年8月，跨鏈平台Poly Network就因遭到黑客入侵，在短短34分鐘內就被盜取了約6.1億美元的虛擬資產，當中包括分別約值8500萬與3300萬美元的穩定幣USDC及USDT。
此外，還有觀點指出，雖然在正常情況下，穩定幣不會對香港的聯匯制度構成威脅，但市場一旦出現信任危機要求大規模贖回，仍可能動搖港元的幣值穩定。另也有部分聲音擔憂，穩定幣去中心化的交易模式，實際上繞開了傳統銀行過去作為中介的角色，這雖然大大優化了交易的性價比並減少了對銀行的依賴，但某種程度上也削弱了銀行在金融系統的主導地位。有輿論更表示，隨著銀行在整體金融系統中的角色被弱化，其與實體經濟之間的聯結度不斷降低，特區政府日後透過銀行體系調控貨幣政策的效果也將大不如前，或令其更難掌握對貨幣的主導控制權。
綜合上述種種，大部分輿論皆認可，特區政府對待穩定幣 “先嚴、走穩”、再按實際經驗適度放寬的政策取向，認為衹有在高標準的嚴格監管下，穩定幣才能實現穩妥和可持續的健康成長。
中評智庫認為，香港特區政府在穩定幣領域“既寬又嚴”的戰略部署，一方面體現了其擁抱數字經濟等新興金融的開放態度，另一方面也足見其始終秉持著規避風險、謹慎為上的傳統金融價值。我們相信，在特區政府的正確引導下，香港定能充分激活穩定幣巨大的發展潛力，進一步夯實其在國際金融體系中的領先地位，並令人民幣能更好地透過香港這塊踏板走向世界、加速國際化的進程。
（記者：陳日嘉，分析師：楊力聰，工程師：吳悅檸，研究員：林東陽）
圖3 香港社交媒體對目前三種主要穩定幣（按運作機制分類）的關注度及信心指數對比（中評智庫大數據中心製圖）
圖4 香港社交媒體較關注的本地發展穩定幣的主要潛在好處及機遇（中評智庫大數據中心製圖）
圖5 香港社交媒體涉本地金融競爭力討論中的正面情緒佔比及涉穩定幣影響力的大小變化（中評智庫大數據中心製圖）
圖6 香港社交媒體較關注的未來在港發行穩定幣所錨定的主要幣種（中評智庫大數據中心製圖）
圖7 香港社交媒體涉人民幣國際化議題的正面輿論關注度變化（中評智庫大數據中心製圖）
圖8 香港社交媒體較關注的本地發展穩定幣可能存在的主要風險與隱患（中評智庫大數據中心製圖）
