中泰證券李迅雷：製造強國須做大服務業

　　中評社北京4月2日電／據大公報報導，中國經濟暢通國內大循環，需要由“政府＋企業”主導的投資拉動模式，逐步向“政府＋企業＋居民”的消費拉動模式轉型。做大服務業最終可以讓製造業，以及中國經濟實現高質量發展，邁向更加穩健和可持續的未來。

　　世界銀行對全球所有經濟體的人均國民收入水平進行排名，並進行劃分，定義低收入、中低收入、中高收入、高收入四個等級。有人以為高收入國家這條橫槓一成不變，一旦跨越就成為高收入國家，實際上這是不對的，因為世界銀行一直在把這個橫槓往上移。2021年，世界銀行設定的高收入門檻是人均國民收入為1.2695萬美元，2023年又把標準提高到了1.3845萬美元了，今後還會不斷提高，這就意味著你很難去達到。

　　高收入國家的定位是囊括全球人均GDP前25%的人口。現在全球80億人口裡面，25%的比例意味著衹有20億人口可以成為高收入人口，中國人口本身已經14億了。因此，未來十年中國可以成為高收入群體嗎？很難！除非美國成為中等收入國家。

　　你再去看看現在已有的高收入國家和地區的人均收入是多少？雖然高收入國家的門檻衹有1.3845萬美元，但平均收入已經達到5.1萬美元了。中國如果到2035年達到2.5萬美元水平，還是現在人家平均國民收入的一半。

　　所以，筆者的建議是不要片面追求GDP，還是要關注高質量增長。二十大報告提出要“統籌質的有效提升和量的合理增長”，通過提高發展效率，解決結構性問題。

　　不應依賴資本投入

　　人均GDP的增長是一場馬拉松比賽，像日本、韓國上世紀50年代就開始跑了，中國到1977年後才開始跑，已經落後那麼多了，所以要拚盡全力去跑，等你拚盡全力之後，發現跑不動了，為什麼呢？人口已經老齡化了。

　　中國當前的經濟特徵除了各種優勢之外，劣勢就是未富先老、未富先債。日本雖然現在失去30年，GDP還是全球第三，說明前面的基數高，後面發展慢了也不要緊，但如果前面基數低，為了趕超拚命地追的話，動作要變形的。

　　現在GDP增速慢一點，把結構性問題解決了、或緩解了，那麼後面增長就會更好。按照購買力平價來計算，中國已經是全球第一了，這是因為物價低、勞動力成本低。比如說中國清潔工一小時工資，也就是40塊錢人民幣，美國的話大概一小時相當於200塊錢人民幣，所以算GDP肯定是美國高。

　　如果中國能夠不斷提高最低工資水平，那麼，用收入法計算的GDP就會顯著提高，這比投資拉動的模式更能提高增長質量。因為投資拉動模式的核心是降低資金成本和人力成本，以便供給的產品能夠低成本出售。但勞動力同時也是消費者，如果薪酬低，消費能力不足，則供給大於消費，就會導致產能過剩。

　　反過來，由於勞動力成本上升，企業為了賺錢，衹有生產高附加值、有獨特技術優勢的產品才能盈利，那麼，這就迫使企業增加研發投入，提高產品質量。看看目前全球的製造業強國，哪個國家的產業工人薪酬不比中國高出幾倍？

　　不少人擔心中國製造業佔GDP的比重下降，會影響到“製造強國”目標的實現，但中國製造業佔全球的比重卻從20年的8.6%上升到如今的30%。不過，製造業的就業人口則不斷下降，畢竟自動化程度提高了。過去是機器替代人力，現在是機器替代腦力。

　　製造業越發達、越高端，就業人數就越少，所以必須發展服務業。中國服務業佔GDP比重53%左右，但就業人口不足50%，在目前大學生就業難、年輕人失業問題突出的背景下，發展服務業尤其顯得重要。

　　美國作為全球第一大經濟體，服務業貢獻了GDP的80%，美國總就業人口中的84%從事服務業，其從業人員的薪酬大約是中國五倍左右。如果中國的服務業的薪資價格與美國的差距縮小一倍，佔GDP的比重提高到65%，估計中國的GDP總量就可以趕上美國了。

　　最近大家都在提新質生產力，但是從目前數據來看，今年中國經濟增長主要還是靠投資拉動，因為1、2月份的製造業投資增長有9%，製造業投資也有9%，還是很高的。但勞動生產力的提升主要是靠勞動力素質和技術進步，包括全要素生產率，還有資本的投入。近年來經濟增長貢獻越來越多地依靠資本密度，全要素生產率在下降，勞動力素質相對穩定，所以過度依賴資本投入是中國現在面臨的問題。

　　人口流向出現分化

　　為什麼外資不太願意來中國投資，因為投資回報率太低了，這是核心問題。所以最終還要看勞動生產率增長的貢獻來自於哪裡，不是說想技術進步就能馬上進步的，需要有一個很漫長的過程，包括人工智能。人工智能，理論上來說，對於勞動生產率提升是非常有意義的，但它也不是一蹴而就，就像前三次工業革命，最終到應用層面還是要很長時間的。

　　所以現在需要大力發展服務業，從擴大就業和增加居民收入這一角度來推動供需平衡。為什麼要大力發展服務業？原因在於我們人口老齡化在加速。中國老齡化的加速度比日本更快，跟韓國差不多。有統計顯示，全球人口每晚十年出生，平均預期壽命將增加3歲。按照這個結論推測，1987年出生的人，預期壽命將達到97歲，而1997年出生人預期壽命為100歲。這是好事，大家見證歷史的時間越來越長了，但是對於一個國家來講，出生人口在減少、預期壽命在提高，老齡化率也越來越高。

　　中央經濟工作會議提出，推動消費從疫後恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅遊、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點，這些大多與服務業有關。所以，只要國家政策支持，服務業的發展空間很大。

　　人口的流動今後會更加集中於新一線城市，過去五年成都已經成為中國人口流入最多的城市。之前中國人口流入最多的是北上廣深，現在這些地方的人口增速放緩。國內的人口流向其實還是挺有意思的，人口老齡化的加速，多個層面都會產生巨大的分化。

　　分化可以體現在GDP創造的區域分布上，如中國GDP未來貢獻最多的地方就在長三角，整個人口流向是從北往南流，這是一個大趨勢。2023年作為人口小省的浙江人口淨流量（剔除自然增長人口後）仍然超過人口大省廣東，這應該是連續第四年了，就是因為浙江服務業的比重高於廣東。

　　大城市化的競爭還會持續。中國一直倡導要發展製造業，要成為製造業強國，筆者認為，發展服務業才能夠讓中國成為製造業強國，發展製造業反而會讓製造業很落後。為什麼？因為發展製造業就需要降低成本，然後產品賣不掉、產能過剩，製造業怎麼能起來呢？

　　服務業起來了，大家收入增加了，就業增加了。相反，中國近年來製造業的就業人口一直在減少，進入到AI時代的話，就業人口會更少。服務業增加一個點的GDP可以帶來200萬人的就業，製造業增加一個點的GDP只能帶來50萬人的就業，所以中國發展服務業的理論空間很大。中國這幾年服務業佔GDP的比重在上升，製造業的比重在下降，所以就認為不能讓服務業再發展，應該要發展製造業？但製造業越發展、供給越多，產能過剩越嚴重，中國結構性問題越扭曲。發展服務業的話可以帶動方方面面的就業，社會大循環才能夠暢通。

　　不要覺得人家發展服務業就不是製造業強國了，美國依然是全球最強的製造業強國，它的服務業的比重恰恰是最大的。具有工匠精神的日本和德國也是如此，他們的GDP中服務業佔比都在70%以上，就業也是接近於70%。我們對當下中國經濟所面臨的結構性不平衡問題的思考還是不夠的，總想著通過投資來拉動GDP，因為投資是最容易的抓手，但是結果卻並不理想。

　　宏觀經濟跟產業研究不一樣，是一個更大的系統。有句話說“按下葫蘆浮起瓢”，系統思考的邏輯鏈太短，就會覺得什麼不行就應該發展什麼，頭痛醫頭腳痛醫腳，這樣的話最終效果未必會好。