短暫退潮 醞釀更大風浪
不過，宋鴻兵說，從現在到明年二季度可能會出現短暫的“退潮”，與今年上半年次按危機的短暫平息相似。“彷彿一切風平浪靜了，股票市場穩定了，金融市場穩定了，人心安定了，但更大的海嘯正在集聚力量。”宋鴻兵擔憂，直到現在有關方面仍沒有對下一波金融海嘯給予足夠重視。雖然現在2.68％的垃圾債違約率仍屬偏低水平，但與2007年8月1.4％的歷史最低點相比，在過去一年中已上漲了將近一倍。
中資銀行 兩三年後或“賠慘”
此次海嘯對中國金融業造成的直接損失，主要體現在一些機構持有的“兩房”、雷曼等機構債券和海外投資資產的縮水上。官方表態：損失尚不大。但宋鴻兵認為，隨著危機加劇，金融機構倒閉會造成信貸全面緊縮，進而推高美元利率。在金融危機進入第三階段即“火山”爆發後，中資銀行恐因在利率掉期市場操作的失敗而出現嚴重虧損。
宋鴻兵說，傳統銀行業的風險暴露和倒閉等問題，會加劇信貸緊縮，美國銀行間市場和貨幣市場將再度出現流動性枯竭危機，這會推高美元利率，在利率掉期市場上長期看跌的人就要賠。
“利率上漲是一個客觀的、無法避免的趨勢。”宋鴻兵調查發現，目前中資銀行機構在做利率掉期時普遍認為未來美元利率不會走高，而外資銀行則一致持相反觀點。這樣一旦利率走高，中資銀行就要賠付巨額資金。
4萬億計劃 效果有限
至於中國出手4萬億元應對海嘯的舉措，宋鴻兵認為，中國GDP佔全球的份額並不大，對全球經濟的影響力也不太大，因此很難扭轉全球大衰退的趨勢；再加上4萬億元投資計劃中，部分實際早已列入“十一五”規劃，分解到每年，只有幾千億元左右的投資額度，雖然與1998年亞洲金融危機時相當，但由於中國GDP在過去20年已翻了四倍，故這一數量級投資規模對目前如此大的經濟體是否可以產生足夠拉動力還有待觀察，效果恐不及1998年。
危機背後：百思不解的兩個疑問
宋鴻兵在接受採訪時多番提及，金融危機實際是按照“邏輯”、“常識”、“基本原理”發展而來的，“只要邏輯正確、數字正確，就可以預見到危機一步一步走來，下一波海嘯也一定會來”，但令他百思不得其解的是，為什麼那麼多高職位高水平的人沒有言明危機呢？
“比如‘兩房’，按照經濟學原理，房地產價格年漲15％，居民收入年漲僅3％，房地產市場肯定不可持續，‘兩房’以60倍槓桿運作，在資產價格下跌時必然會出現危機。為什麼沒有提前預判？”
宋鴻兵的另一個疑問是，在這場危機中滿眼都是輸家，究竟誰在危機中賺錢了？“對沖基金和投資銀行或許通過離岸基金這個‘後門’，在危機前就將利潤轉移走了。”美國財政部的數據也顯示，2008年3至5月加勒比海地區對美機構債券進行了堅定、快速的減持，與此同時一些亞洲、中東地區的主權基金卻在增持……！ |
