在歐洲央行 12月份的月度報告中，愛爾蘭、希臘、西班牙、塞路斯、馬耳他、荷蘭、斯洛維尼亞和斯洛伐克被劃為風險較高的國家。特別值得注意的是，作為歐元區第四大經濟體，西班牙的銀行體系也較為脆弱，失業率水平高達19%，比歐盟總體水平高出9個百分點。作為歐元區成員，西班牙不能通過貨幣貶值來擺脫經濟衰退，如果西班牙也出現主權債務危機，毫無疑問會危及到歐洲貨幣聯盟。
為確保歐元區16個成員國整體的物價穩定，目前歐洲央行正在研究逐步解除流動性工具，政府債券收益率則可能隨之攀升，也有可能大幅走高。一旦整個歐元區開始退出量化寬鬆貨幣政策，負債累累的希臘能夠承受住歐洲央行加息嗎？西班牙能嗎？意大利能嗎？愛爾蘭能嗎？在達沃斯論壇上，素有“末日博士”之稱的魯比尼（Noriel Roubini）在接受採訪時指出，按照目前這樣的趨勢下去，歐元區可能會成為一個強大的中心加上一個較弱的外圍，不出一兩年，一些國家可能會退出貨幣聯盟。
除高額的財政赤字之外，歐盟本身就面臨人口老齡化和養老金的問題，即使歐盟對希臘等經濟體施以援手，也可能只是延緩債務問題的發生。希臘政府債券的一半依賴海外投資者支持，該國債券收益率已經超過5%，如果繼續上升，財政赤字可能難以為繼。2010年全球政府債券供應量將突破紀錄水平，債務危機很可能是引發經濟二次探底的觸發因素。
當然，是否會出現更大範圍的主權債務危機，這不僅與各國的巨額財政赤字有關，還取決於債務結構、各國的經濟復甦進程、利率和匯率的變化、資本流動等各個方面。財政危機能否得到扭轉，依賴於經濟復甦進程和政府改善財政收支的舉措。 |
