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http://www.CRNTT.com   2015-07-06 10:46:17


 

  面對危機,需要的不是紙上談兵,而是中國特色社會主義建設長期以來所仰賴的法寶:實事求是。正如鄧小平同志指出的:“過去我們搞革命所取得的一切勝利,是靠實事求是;現在我們要實現四個現代化,同樣要靠實事求是。”在建國初期,剛從農村進入城市的中國共產黨不是靠某種金融市場理論,而是靠實事求是的實踐打贏了上海的“經濟戰”。在我國資本市場20多年的發展歷程中,同樣經歷過不少風波和險峻時刻,中國資本市場建設的探路者同樣是以實事求是的態度發現問題、解決問題,才能闖過風風雨雨,讓A股市場走到今天。

  隨著經濟結構轉型的持續深入,社會資金從舊經濟、債務資產中擠出並流向新經濟、股權資產的進程自發而不可阻擋。自去年年中以來A股市場走強的過程中,在監管未能完全到位的背景下,這些社會資金通過高杠杆方式大量流入股市,一方面助推股指快速走高,提前兌現市場對於經濟轉型成功的預期,另一方面也埋下了導致市場劇烈波動的隱患。

  如何以建設性的態度完善市場制度和監管體系建設,應對社會資金配置重心轉移的大勢,避免類似危機的再次發生,任重而道遠。以實事求是的態度分析和判斷近期A股市場以及眼前的問題,不難得出一個結論:A股近期的持續下跌並非簡單地高位回落。在各種內外部因素的共同作用下,市場恐慌情緒已經形成自我放大的惡性循環,場內流動性基本枯竭,A股定價機制已然失效。

  在這樣的現實條件下,如果教條地等待市場自我修復達到均衡,並非沒有可能,但不僅是股市中的投資者,整個國家的金融體系安全和國民經濟正常運轉都可能要付出沉重代價:大量以銀行資金為代表的低風險偏好資金面臨虧損壓力,上市公司面臨資產負債表惡化導致現金流斷裂的風險,社會股權融資通道面臨退化萎縮的可能。如果外部力量不及時施以雷霆手段,股市問題就有可能引發金融領域系統性風險,甚至把股市問題演變成其他問題。

  在非常時期,通過非常手段斬斷危機發酵的鏈條非常必要。誠然,中斷已經啟動的新股發行流程並退款令一些人感到驚訝,上市券商能否以股東利益承擔救市責任也有可以討論的空間。但本著實事求是的態度判斷孰輕孰重,都不難得出這樣一個結論:這些都不足以動搖緊急救市的必要性和堅決態度。
 


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