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| 養老金入市，安全第一。 |
最近，《基本養老保險基金投資管理辦法》公開征求意見，當中最大的亮點，是擴大了養老金的投資範圍，股票首次入選，且上限達30%。
自實行統賬結合的養老保險制度以來，我國養老金累計結餘速度加快。1995年，養老金累計結存額還僅僅429.8億元；而到2014年末，累計結存額已達35645億元，短短20年增長了80多倍。面對規模如此龐大的養老金，管理部門既喜也憂。喜的是，未來養老有了“定心丸”，憂的是，這筆錢不知放到哪裡才能保值增值。在安全第一的投資原則下，管理部門過去主要選擇銀行存款。然而，隨著存款利率的下調以及消費價格指數的上升，銀行存款的真實收益率逐步下降，甚至為負。正因如此，近年來要求放寬養老金投資渠道的呼聲日漸高漲。可以說，《辦法》回應了呼聲，標志著養老金投資理念從重安全向兼顧安全與收益轉變。
長期看來，股票收益率要高於銀行存款，因此多數國家并未禁止養老金入市。但是高收益也意味著高風險。以智利為例，上世紀80年代至90年代初，其養老金投資平均收益率超過12%；然而自1995年起，這種情況發生逆轉，部分年份的收益率出現負數，差距巨大如坐過山車。為控制風險，多數國家都制定了養老金投資監管制度。於私人養老金投資股票，主要有兩種監管方式，即“謹慎人”和數量監控。前者由投資者決定投資品種，通常股票所占比例較高；後者由政府規定投資品種的比例，股票所占比例較低。而對於公共養老金投資，多數國家則采用了嚴格的數量限制和投資行為控制。出於安全考慮，大多數國家的公共養老金對股票投資顯得保守，即便在證券市場相當成熟的美國，仍然主要投資於國債等低風險品種。
我國基本養老保險基金是公共養老金，其投資應遵循安全優先原則，其次才是考慮收益最大化。況且，中國股市還不成熟，投機氛圍較濃，風險較高，貿然進入可能帶來巨大風險。因此，控制風險理當是養老金投資股票的前提條件。為此，政府應繼續完善《辦法》，制定更具可操作性的投資規則和行為准則；同時要制定進入股票市場的戰略步驟，逐步提高股票在養老金投資品種中的比例。另外，投資時也要以中長綫為主，切忌短平快，為中國股市的健康發展做出貢獻。尤為重要的是，要制定透明且可行的監管制度，加大對違規者的處罰力度，促進養老金投資的良性發展。
公共養老金具有公共屬性，社會效益也是養老金追求的重要目標。進入股市之後的養老金，不能被資本所綁架，更不能走上片面追求收益的道路。（來源：北京日報 作者：楊立雄） |
